原油：OPEC+内部矛盾加剧，供应端不确定性增加，中期油价或再度面临回调。
- 供应端：哈萨克斯坦表态将优先考虑本国利益，挑战OPEC+团结性，沙特6月增产可能性增加；OPEC+更新补偿减产计划，5月新增供应减少，但6月产量政策仍存不确定性。
- 需求端：IEA下调2025年需求增速预期，EIA预计2025年全球原油需求将同比增加90万桶日，2026年增加100万桶日。
- 库存端：EIA数据显示美国成品油库存大幅去化，炼厂开工率开始上行，但消费复苏可持续性仍待观察。
- 操作建议：空头考虑反弹入场。
聚酯：宏观风险缓解，市场情绪有所修复，但供需基本面利好有限，PTA窄幅震荡，乙二醇价格略有反弹。
- PTA：下游聚酯负荷持续高位，但市场担忧织机负荷低于十年同期水平，且市场担忧聚酯大厂存在检修的可能性，情绪依然偏谨慎；PTA库存高位且年初累库量较高，供需基本面利好有限。
- 乙二醇：自身装置检修较多，下游聚酯负荷高位，供需基本面存在好转预期，推动乙二醇价格小幅修复，但宏观风险尚未完全缓解，市场情绪依然偏谨慎。
聚烯烃：PE供需弱平衡，价格持续承压；PP装置检修密集，供应暂获支撑，期价底部企稳调整。
- PE：供应量预计环比保持高位，国产压力仍在；下游需求，包装膜及日用品开工相对稳定，但新增订单有限，中空、管材、包装等开工周环比持平，农膜整体进入淡季，下游对需求预期谨慎偏空。
- PP：装置检修密集，供应暂获支撑，期价底部企稳调整；成本端，OPEC+缩减增产幅度，受关税冲击三大机构下调需求预期，油价难有趋势性上行空间；关税政策持续反复，短期难以缓解，PP及下游产成品出口受限制叠加旺季转淡，需求边际转弱。
纯碱：行业开工率持续保持高位运行，但市场格局正迎来变化，随着5月份众多企业检修计划的推进，预计行业开工负荷将有所回落。
- 供应端：5月份众多企业检修计划，预计行业开工负荷将有所回落；2025年纯碱企业计划新增产能较多，总产能或达到4745万吨，供给压力进一步加大。
- 需求端：下游行业需求表现较为平淡，尚未出现明显增长动力，且纯碱主要下游产品同样面临盈利困境，进一步限制了采购积极性。
- 库存端：国内纯碱库存整体变化不大，呈现小幅去化的状态，但同比近几年数据，绝对库存仍处在历史高位，供需矛盾的格局依旧存在。
- 操作建议：短期内纯碱盘面大概率维持区间震荡格局。
工业硅：基本面自身并未出现显著改善，期现价格仍在弱势运行，反弹较为疲软，整体偏弱震荡为主。
- 供应端：工业硅产量7.2万吨，总量仍然没有降至平衡线以下，装置亏损尚未对供应端有显著负反馈。
- 需求端：多晶硅需求量10.80万吨，有机硅企业集体减产挺价，月度需求量萎缩到10万吨左右，其余需求稳定。
- 库存端：工业硅行业库存量40.91万吨，周环比增加0.44%，同比增加115.52%；广期所工业硅注册仓单量总数34.84万吨，较上月同期增加0.43%，同比增加39.12%。上述两项总量继续攀升至75.28万吨，如果目前月需求量31万吨计算，库存/消费比已经攀升至2.51。
多晶硅：超跌后进入修复性反弹行情，但基本面继续保持弱势格局，盘面价格反弹受限，整体偏弱震荡为主。
- 供应端：多晶硅利润尚未进入修复阶段，多晶硅平均生产成本41444.44元/吨；单吨毛利润-2375元/吨，亏损额继续走阔；多晶硅企业基本处于降负荷运行状态。
- 需求端：光伏终端“抢装”逐渐进入尾声，政策明显割裂短中期和长期的市场判断并开始形成负反馈，企业端继续减产预期较低。
- 库存端：截止4月第4周，现货库存26.78万吨，变化较小；期货仓单库存30吨。
纸浆：宏观压力有所缓和，但关税不确定性仍存，叠加行业需求处于淡季阶段，供应端表现稳定，基本面格局仍偏弱，纸浆承压运行为主。
- 主要产浆国纸浆发运量：世界20主要产浆国1月针叶浆发运量191万吨，环比下降2.10%，同比上升5.24%；阔叶浆发运量253万吨，环比下降23.57%，同比上升6.91%。
- 纸浆进口量：3月我国进口纸浆325万吨，环比上升0.9%，同比上升2.5%。
- 纸浆库存情况：截止1月底，全球生产商针叶浆库存天数43天，环比上升2.2%，同比上升5.6%；全球生产商阔叶浆库存天数43天，环比上升10.4%，同比上升4.7%。
- 下游市场：白卡纸、生活用纸、双胶纸、双铜纸开工负荷率和产量均有所波动，市场需求端改善有限。
- 价格与利润：原料纸浆价格稳中有降，即期成本压力变动较小。下游成品纸价格稳中偏弱，行业毛利率走弱为主。
