公司简评报告：亏损收窄，积极布局非医保业务

2025-04-25 杜永宏,伍可心东海证券 Max

核心观点：国际医学2024年及2025年Q1亏损持续缩窄，高新医院规模效应显现并积极布局非医保业务，中心医院业务规模扩大并构建多层次诊疗体系。
关键数据：
- 2024年营收48.15亿元，同比增长4.28%；归母净利润亏损2.54亿元，同比缩窄31.0%。
- 高新医院2024年收入15.25亿元，净利润0.85亿元；门急诊服务量115.45万人次，住院服务量6.60万人次。
- 中心医院2024年收入32.74亿元，亏损1.65亿元，同比减亏36.7%；门急诊服务量141.82万人次，住院服务量13.97万人次。
研究结论：
- 公司持续发展“严肃医疗+类消费医疗”模式，积极探索非医保业务，诊疗量加速攀升，收入结构优化，利润端有望改善。
- 2025-2027年归母净利润预测分别为-1.37、-0.80、1.33亿元，EPS分别为-0.06、-0.04、0.01元。
- 维持“买入”评级。
风险提示：诊疗规模增长不及预期、管理运营风险、医护资源短缺等。