2024年年报及2025年一季报点评：25Q1利润同增，增储上产稳步推进

2025-04-25 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪民生证券，

事件概述：蓝焰控股发布2024年年度报告和2025年第一季度报告。2024年公司营业收入22.66亿元，同比下降4.9%；归母净利润4.34亿元，同比下降19.6%；扣非归母净利润4.02亿元，同比下降20.9%。2025年第一季度，公司实现营业收入5.65亿元，同比下降1.0%；归母净利润1.85亿元，同比增长15.7%；扣非归母净利润1.84亿元，同比增长14.7%。
利润分析：剔除政府补助，2024年公司归母净利润同比下降0.8%，表现基本平稳。
销量与毛利：2024年公司实现煤层气销量12.62亿立方米，同比下降1.1%；煤层气单位价格为1.72元/立方米，同比下降1.52%；单位成本为1.11元/立方米，同比下降2.88%；单位毛利为0.61元/立方米，同比微增1.01%。
生产与储量：公司推动老井稳产增产，加快新井建设，2024年累计完成钻井144口，投运151口。积极推动增储，总探明储量增长12%至532亿立方米，新增探明含气面积38.3平方公里，新增煤层气探明地质储量57.22亿立方米。
投资建议：预计公司2025~2027年归母净利润分别为4.75/5.45/6.19亿元，EPS分别为0.49/0.56/0.64元/股，对应2025年4月24日收盘价的PE分别为13/11/10倍，维持“推荐”评级。
风险提示：煤层气价格下降风险；气井勘探和开采不达预期的风险；政策支持力度不足的风险。