豆粕维持区间震荡调整 菜籽粕回归基本面偏弱运行

发布时间：2025-04-25 16:32:04作者：中辉期货来源：中辉期货 行情复盘 4月24日，豆粕期货主力合约收涨0.49%至3059.0元。 持仓量变化 4月24日收盘，豆粕期货主力持仓量：-1931手至2417063手。 背景分析 国际方面，中美贸易加征关税事件进一步利多影响有限。南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，目前种植进度及天气展望较为顺利。 后市展望 国际层面美豆未来十五天降雨展望充沛，以及国内4月开始进入集中进口供应季，在缺乏基本面利多预期下，豆粕主力短期暂以偏空运行格局为主。节前看多追多操作谨慎对待。 研报正文研报正文 豆粕：美种植初期天气顺利叠加大豆集中到港短期下跌 【品种观点】 国际方面，中美贸易加征关税事件进一步利多影响有限。南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，目前种植进度及天气展望较为顺利。 国内市场方面，4-6月月均进口1000万吨以上。截止4月18日，国内港口及油厂大豆连续三周累库，豆粕库存依然呈现去库状态，豆粕现货供应偏紧状态，带动近日豆粕行情。 截至2025年04月18日，全国港口大豆库存470.5万吨，环比上周增加69.68万吨；同比去年减少14.43万吨。125家油厂大豆库存为大豆库存425.91万吨，较上周增加63.67万吨，增幅17.58%，同比去年增加70.26万吨，增幅19.76%；豆粕库存12.55万吨，较上周减少16.50万吨，减幅56.80%，同比去年减少31.70万吨，减幅71.64%。 受豆粕低库存，现货供应偏紧影响，近月合约暂维持强势，主力合约昨日小幅收涨，但尚未打破短期调整格局。国际层面美豆未来十五天降雨展望充沛，以及国内4月开始进入集中进口供应季，在缺乏基本面利多预期下，豆粕主力短期暂以偏空运行格局为主。节前看多追多操作谨慎对待。 菜粕：回归基本面短期偏弱 【品种观点】 截至4月18日，沿海地区主要油厂菜籽库存32万吨，环比上周减少2.8万吨；菜粕库存0.99万吨，环比上周减少1.08万吨；未执行合同为8.42万吨，环比上周增加1.3万吨。国内市场：国内菜粕库存远高于过去两年同期，加上5月国内迎来新季菜籽收获上市。豆菜粕现货价差近日再度扩大至900元/吨以上，菜粕替代性下降。但由于豆粕现货价格因为短期供应不足大幅上涨，带动菜粕价格跟涨。此外，加籽连续两日上涨，出口需求强劲，支持了国内菜粕价格。 盘面上，在豆粕和加籽双重提振下，菜粕短线持续反弹，但考虑国内新菜籽上市时间临近，仍需警惕新季菜籽收获供应压力，节前追多谨慎对待。 关联品种关联品种豆粕菜籽粕所属公司：中辉期货