季报点评：营收稳健增长，盈利水平稳定

苏泊尔2025年一季报显示，公司营收和净利润均实现稳健增长。具体数据如下：2025年一季度实现营业收入57.9亿元，同比增长7.6%；归母净利润为5.0亿元，同比增长5.8%；扣非归母净利润为4.8亿元，同比增长5.0%。

核心品类增长态势良好。奥维云数据显示，2025年一季度苏泊尔品牌线上电饭煲/电压力锅/电蒸锅/养生壶品类销额同比分别增长0.43%、7.91%、6.66%和24.82%。公司通过持续创新和渠道优势，满足多元化消费者需求。

毛利率略有下滑，盈利水平稳定。25Q1公司毛利率为23.9%，同比下降0.5个百分点；销售、管理、研发及财务费率分别为10.0%、1.6%、1.8%和-0.1%，同比变动-0.9个百分点、-0.1个百分点、持平和+0.5个百分点。财务费用率提升主要因利息收入、汇兑收益同比减少。25Q1净利率为8.6%，同比下降0.2个百分点。

盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年归母净利润分别为24.0/25.5/27.0亿元，同比增长6.9%/6.1%/6.0%，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、品类开拓不及预期。