黑色期货周报：铁水预期见顶 上游累库明显

国元期货研究咨询部 铁水预期见顶上游累库明显 策略观点 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 宏观:一季度中国GDP同比增长5.4%；全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，比上年全年加快0.7个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.6%，加快1.1个百分点；固定资产投资同比增长4.2%，加快1.0个百分点。 杨慧丹电话：010-84555063 双焦：目前铁水产量高位盘整，上周全国日均铁水产量240.12万吨，周环比降0.1万吨。因部分钢厂高炉生产不顺而临时检修，铁水产量结束了连续八周上涨趋势。但目前钢厂多以短期例行检修为主，高炉停复产节奏较快，铁水产量或窄幅震荡，持续性减产仍需等待钢材累库或出口大幅下降后。铁水产量预期在5月见顶，双焦需求近强远弱。供应方面，国产焦煤矿山产量高于去年同期，原煤库存持续累库，供应宽松未改。 邮箱yanghuidan@guoyuanqh.com期货从业资格号F03090153 投资咨询资格号Z0019719 成材：卷带市场呈现国内需求平稳、海外需求减量的结构，建材表需回升明显，部分钢材品种在小长假前期存在补库意愿。受海外关税政策影响，国内冷轧热轧价差持续收窄。 综上，双焦处于弱现实弱预期基本面，预计双焦短期震荡偏弱。 1、行情回顾 双焦价格震荡偏弱，焦煤跌幅大于焦炭，盘面焦化利润走扩。内矿焦煤产量环比增加，供应过剩预期仍存。焦炭库存明显去库，叠加钢厂节前补库，跌幅小于焦煤。 图表2：焦炭主力合约走势 数据来源：钢联数据、国元期货 2、焦化利润好转 上周，523家炼焦煤矿山开工率为87.7%，周环比增加0.54个百分点；原煤日均产量为197.66万吨/天，周环比增加0.63%;精煤日均产量为79.18万吨/天，周环比增加1.20%。110家样本洗煤厂开工率为61.9%,周环比下降0.8个百分点；洗煤厂精煤日均产量为52.095万吨/天,周环比下降1.44%;甘其毛都口岸日均通关量为143478.0吨/天，周环比增加16.82%。 上周，230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为52.45万吨/天，周环比增加0.56%；270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为65.33万吨/天，周环比增加0.76%；247家钢厂焦化厂日均产量47.4万吨/天，周环比下降0.02%。独立焦化厂吨焦利润为-16.0元/吨，周环比增加33.0元/吨。 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 3、库存消化压力较大 截至4月18日，焦煤挂牌量为188.955万吨，周环比增加0.20%；竞拍成交率为66.37%，周环比下降0.88个百分点。 上游矿山原煤库存连续累库，库存消化压力较大。上周247家钢厂焦煤库存为784.23万吨，周环比增加0.59%；270家独立焦化厂焦煤库存为976.13万吨，周环比增加1.08%；港口焦煤库存为348.92万吨，周环比下降3.31%；截至4月18日，矿山精煤库存为333.34万吨，周环比下降0.65%；矿山原煤库存为516.78万吨，周环比增加2.43%。 上周，247家钢厂焦炭库存为664.4万吨，周环比下降0.54%；270家独立焦化厂焦炭库存为107.26万吨，周环比下降0.04%；港口焦炭库存为246.1万吨，周环比增加5.58%。 4、成材需求分化 上周，五大品种钢材当周产量872.71万吨，周环比增加0.19%；五大品种钢材表观消费948.64万吨，周环比增加5.34%；五大品种钢材库存为1584.68万吨，周环比下降4.57%。卷带市场呈现国内需求平稳、海外需求减量的结构，建材表需回升明显。受海外关税政策影响，国内冷轧热轧价差持续收窄。部分钢材品种在小长假前期存在补库意愿。 数据来源：钢联数据、国元期货 5、小结 双焦：目前铁水产量高位盘整，上周全国日均铁水产量240.12万吨，周环比降0.1万吨。因部分钢厂高炉生产不顺而临时检修，铁水产量结束了连续八周上涨趋势。但目前钢厂多以短期例行检修为主，高炉停复产节奏较快，铁水产量或窄幅震荡，持续性减产仍需等待钢材累库或出口大幅下降后。铁水产量预期在5月见顶，双焦需求近强远弱。供应方面，国产焦煤矿山产量高于去年同期，原煤库存持续累库，供应宽松未改。 成材：卷带市场呈现国内需求平稳、海外需求减量的结构，建材表需回升明显，部分钢材品种在小长假前期存在补库意愿。受海外关税政策影响，国内冷轧热轧价差持续收窄。 综上，双焦处于弱现实弱预期基本面，预计双焦短期震荡偏弱。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 黑色期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 安徽分公司地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层电话：0475-6380818上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221