铁矿石期货周报：铁水见顶回落，宏观利好推动反弹

短期观点品种铁矿石（I）供应：本周全球发运环比小幅回升。全球发运-21.5万吨至3029万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少118.0万吨。澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中澳洲发往中国的量1593.8万吨，环比增加75.5万吨。巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨。45港口到港量2354.6万吨，环比减少95.1万吨。需求：日均铁水产量244.77万吨，环比-0.87万吨；高炉开工率84.15%，环比-0.47%；高炉炼铁产能利用率91.76%，环比-0.33个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比+0.45个百分点。库存：截至5月15日，45港库存14166.09万吨，环比-72.62万吨；周内钢厂检修数量大于复产，日均疏港量维持高位，叠加到港量环比下滑，港口库存小幅下降。钢厂进口矿库存环比+2.18至8961.16万吨，本周日耗小幅下降，钢厂库存环比基本持平。行情展望：基本面来看，本周铁水日均产量见顶回落，疏港量小幅回升，预计短期铁水仍将维持高位。成材数据来看，韧性仍存，热卷及螺纹表需反弹回升，整体延续去库格局，冷轧压力依旧偏大，短期成材低库存及需求韧性维持，矛盾有限。库存方面，铁水产量维持高位下铁矿小幅去库，钢厂库存维持低位。展望后市，成材终端需求决定铁水高位持续性，边际变化在于出口及基建，目前钢坯出口超预期，smm钢材高频出港数据有所冲高，后续持续关注。现实层面，高铁水产量下铁矿库存微降，但5-6月海外矿山发运冲量，到港高峰尚未来到，后续铁矿供需压力将增强；另外宏观预期的好转或带来情绪修复，预计铁矿短期震荡运行为主。 区间震荡，区间参考700-745区间震荡，09合约区间参考700-750 一、价格和价差 期货月间价差0204060801001201401601801/181/252/12/82/152/223/13/83/153/22I2109-I2201➢月差：本周5-9价差继续冲高，05合约进入交割月急继续收基差。9-1价差小幅走高。目前来看，由于26年铁矿新增产能将继续增多，同时远月需求预期偏弱。09合约亦存在粗钢压减预期，但具体减产形式及减产量目前尚未明确。综合来看，09存在需求压制，01存在供应压力，但供应增量确定性相对更高。 3/294/54/124/194/265/35/105/175/245/316/76/146/216/287/57/127/197/268/28/98/16I09-01合约I2209-I2301I2309-I2401I2409-I2501I2509-I2601 二、供应 四大矿山发运2004006001/12/13/14/1力拓发货量：至中国（万吨）20211001502002503003504004501/12/13/14/1FMG发货量：至中国（万吨）2021四大矿山发运情况本周力拓：至中国420必和必拓：至中国502淡水河谷438FMG：至中国444 供应：12月铁矿石进口量大幅走高8000850090009500100001050011000115001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/1全国铁矿石进口量（万吨）2021202220232024202568007300780083008800930098001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/1非主流矿进口量（万吨）20212022202320242025 供应：中国非主流矿进口结构01002003004005006007001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1印度矿进口量（万吨）202120222023202420250501001502002501/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/10204060801001201401601/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1伊朗矿进口量（万吨）202120222023202420250501001502001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 国产精粉产销（分地区）81012141618201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1126家矿企铁精粉产量：华北地区（万吨）2021202220232024202599.51010.5111/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1126家矿企铁精粉产量：东北地区（万吨）1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1126家矿企铁精粉产量：华中地区（万吨）2021202220232024202511.21.41.61.822.22.41/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1126家矿企铁精粉产量：西北地区（万 三、需求 四、库存 免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹投资咨询资格：Z0020017数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、iFind、广发期货发展研究中心广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。电话：020-88800000网址：https://www.gfqh.com.cn