方正中期贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属期货日间出现回调，金银比有所下降，沪金主力合约下跌4.55%收于784.28元/克，创近年来单日最大跌幅，沪银主力合约下跌0.22%收于8199元/千克。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月23日星期三 【重要资讯】 1、美联储维持基准利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元，MBS规模不变。继去年9月启动宽松周期以来，这是美联储第二次议息会议决定暂停降息。美联储下调今年GDP增速预期由2.1%降至1.7%，失业率小幅上调至4.4%，核心PCE通胀预期由2.5%升至2.8%。美国3月CPI环比下降0.1%，核心通胀创四年新低。 2、美国3月季调后非农就业人口录得22.8万人，增幅高于市场预期的13.5万。美国3月失业率小幅升至4.2%，市场预期维持在4.1%不变。 3、美媒表示，白宫已收到18项贸易协议提案，本周将与34个国家举行贸易团队会议，与日本、印度“接近”达成关税协议，但敲定最终协议或需数月。 4、4月份美国消费者信心指数为50.8，大幅低于3月份的57.0，也低于市场预期的54.0，连续第4个月下跌，并且创下了2022年6月以来的最低值。消费者对于未来一年通胀的预期从3月份的5.0%飙升至6.7%，创下了1981年以来的最高水平。美国3月零售销售环比增长1.4%，增幅为两年多来单月最大，符合市场预期，前值为增长0.2%。由于担忧关税的影响，美国消费者出现提前“恐慌性消费”，尤其在汽车销售上体现得最为明显。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 5、亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP增速为-2.2%，此前预计为-2.4%。 【市场逻辑】 美媒表示，白宫已收到18项贸易协议提案，本周将与34个国家举行贸易团队会议，与日本、印度“接近”达成关税协议。同时俄乌局势趋于缓和，市场对美联储独立性的担忧阶段性缓解，市场避险情绪短期退潮，风险偏好回升，美股昨夜盘反弹明显，美元指数止跌回升。黄金价格冲高后回调明显，前期获利盘出现阶段性集中止盈。黄金从2500美元/盎司涨到3000美元/盎司用了210天，而本轮从3000美元/盎司涨到3500美元/盎司仅用了9天。清明节后的上涨主要受资金推动，短期做多交易拥挤，一旦出现情绪反转，调整幅度较之前预计更加剧烈，调整时间也将更长，短线抄底仍需等待。但中长期黄金上涨逻辑并未动摇，全球央行购金仍将持续，投资需求和资产配置需求依旧旺盛，美元信用仍处于消耗之中。白银当前更多计价商品属性，随着市场风险偏好的回升，对白银价格形成支撑，金银比回调但处于历史高位。随着近期铜价出现明显反弹，金银 期货研究院 比有进一步下降的空间。 【交易策略】 操作上，避险情绪短期退潮，黄金短期回调，但美元信用受损的背景下中长期上行逻辑未改。配置型资金可忽略短期波动，短线博弈资金多单可暂时止盈离场。白银短期价格受商品属性支撑，金银比有望回落。沪银下方第一支撑区间7800-8000元/千克，上方压力区间8300-8500元/千克，沪金下方第一支撑区间750-770元/克，上方压力区间800-820元/克。 一、贵金属行情数据 今日国内贵金属市场走势分化，黄金高位回调明显，白银维持稳定。2025-04-23，按结算价计算，沪金涨跌-1.39%至810.22元/克；沪银涨跌0.30%，至8226元/千克。外盘方面，截止16时，伦敦现货黄金价格收于3318.542美元/盎司，高位回调明显，伦敦现货白银价格收于32.855美元/盎司，稳中有升。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，中期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求依旧旺盛，美联储仍处于降息周期，黄金中长期走势依旧看涨。短期受避险情绪退潮影响，叠加前期涨幅过快，黄金面临技术性调整。白银商品属性占据主导，随着市场风险偏好回归，铜价止跌反弹，金银比有进一步下调空间。单腿策略上可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看涨期权，收取权利金。近期贵金属期货波动加剧，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。