铝锭：风险情绪好转 关注氧化铝运行产能

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左逻辑:昨日铝价偏强震荡。市场对风险资产的情绪有所改善，此前美国总统特朗普称不打算解雇美联储主席，且贸易紧张情绪有所缓和。据央视新闻，当地时间22日，美国总统特朗普称美联储应该降低利率，且他无意解雇美联储主席鲍威尔。此外，特朗普还表示，希望美联储主席鲍威尔在利率问题上采取更加积极的行动。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 右。2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：震荡整理运行。后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。基本面来看，由于4月氧化铝厂检修集中发生，氧化铝运行产能一降再降，截至上周氧化铝运行产能降至8288万吨/年氧化铝供应短期内收紧，氧化铝价格止跌，北方氧化铝价格出现小幅反弹。近期部分企业检修已陆续结束，新增检修减产事件也有发生，短期价格预计震荡运行为主。后续检修陆续结束叠加新投产能投产，氧化铝运行产能仍有反弹预期，中长期看氧化铝价格仍然承压。需求端上周加工企业开工率上调0.2%至62.4%，开工率有所回暖。目前铝线缆板块开工率向好，其余板块开工率小幅走弱，SMM获悉临近淡旺季切换与光伏抢装临近尾声，铝下游后续订单有下滑预期。据SMM统计，4月21日国内主流消费地电解铝锭库存67.30万吨，较上周四下降1.6万吨，环比上周一减少5.1万吨。华东去库依旧稳定，4月下旬全国库存得以持续走低，预计4月底国内铝锭库存有望回落至62-65万吨附近。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 宏观上情绪稍有好转，旺季中后期下游延续去库，铝价区间震荡谨防事件扰动波动加剧，关注回调后下游拿货情况对价格的支撑力度。 观点：预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪和下游开工。 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。 成文时间：2025年4月24日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。