特朗普2.0全球集运市场观察系列报告（二）：美国关税“乱拳”对出口企业影响调研

特朗普2.0全球集运市场观察系列报告（二）：美国关税“乱拳”对出口企业影响调研 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com 报告导读： 过去13个交易日，集运指数（欧线）趋势走弱，主力2506合约从2107点一度降至1456点，主要因美线运力外溢至欧线，令原本紧平衡的欧线供需面出现松动，叠加五一假期前船司有囤货需求，月底船司进入降价囤货模式，市场对于欧线货量旺季月份逐渐转为偏悲观看待，认为整体供大于需的格局会限制旺季运价的高度。从运力端来看，5月份欧线周均运力从关税前的29.0万TEU/周上升至目前的30.4万TEU/周，涨幅约为4.9%。6月美线船舶仍处在待定状态，船司可能视中美关税变化来决定6月美线船舶调度计划，届时对欧线的运力外溢影响会更加清晰。 在美国关税“乱拳”导致出口活动不确定性加剧的背景下，我们对9家外贸企业进行了调研，调研日期为4月14日-4月19日。9家企业中有2家大型货运代理企业；另外7家为对美欧有出口业务的货主企业代表，涉及车辆及其零附件、塑料及其制品、金属制品和太阳能产品。本文中，我们就企业关于其美国及欧洲出口订单趋势、对于转口贸易、替代市场开拓问题进行陈述。 目录 1.中国出口企业调研结果汇总................................................................................................................................................................32.美国从中国进口集装箱量数据追踪..................................................................................................................................................4 （正文） 1.中国出口企业调研结果汇总 我们向9家企业询问了以下问题：1）与加征关税前的水平相比，对美国和欧洲的出口订单出现了哪些变化？2）面对美国的关税，企业的应对措施是什么？3）企业对替代市场开拓的看法。 美线贸易量受到负面冲击较大，欧线贸易量稳中向好。9家接受调研的企业中，有7家企业预估5-8月对美国出口贸易量将同比下降，其中5家企业认为同比降幅会在10%及以上，主要涉及车辆及其零附件、塑料及其制品、金属制品以及货运代理；2家企业认为同比降幅在0~10%之间，主要涉及太阳能产品；剩下2家企业预估对美国出口贸易量同比基本持平。而欧线这端，5家企业认为5-8月对欧洲出口贸易量将同比增加，主要涉及太阳能产品、货运代理和金属制品，其中4家企业认为同比增幅会在0~10%之间，1企业认为同比增幅会在10%及以上；1家企业认为5-8月对欧洲出口贸易量将基本持平；剩下2家企业预估对欧洲出口贸易量同比下降，主要涉及车辆及其零附件和塑料制品。 面对美国关税“乱拳”，大部分企业表示会选择继续出口或以转口贸易的形式维系美国市场。有3家企业选择通过东南亚地区对美国进行出口，以在东南亚设有工厂的太阳能产品为主；有2家企业选择转口贸易，且会更倾向于从东南亚国家进行转口，同时表示会考虑继续出口，主要涉及车辆及其零附件和塑料及其制；仅1家企业表示影响不大，会继续出口，可能与企业主营商品属于高附加值的金属制品有关，且该企业每年出口美国的量较小、比较稳定；剩下1家企业选择静观其变，主要涉及金属制品。 在被问及企业倾向于寻找哪些替代市场以弥补美国市场的损量时，大部分企业表示会考虑欧洲市场，部分企业会考虑非洲、中东、南美洲等市场。 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 2.美国从中国进口集装箱量数据追踪 资料来源：IHS Market，国泰君安期货研究 资料来源：IHS Market，国泰君安期货研究 资料来源：IHS Market，国泰君安期货研究 资料来源：IHS Market，国泰君安期货研究 资料来源：IHS Market，国泰君安期货研究 资料来源：IHS Market，国泰君安期货研究 资料来源：IHS Market，国泰君安期货研究 资料来源：IHS Market，国泰君安期货研究 资料来源：IHS Market，国泰君安期货研究 资料来源：IHS Market，国泰君安期货研究 资料来源：IHS Market，国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。