核心观点
- 外资在3月明显增配人民币债券,创年内新高,主要买入国债和同业存单,对中短端债券市场利好。
- 高频数据显示,4月外资买债力度加大,主要集中于中短期限国债/国开债及同业存单,其中同业存单二级买入量较高。
关键数据
- 3月外资增配人民币债券1424亿元,创年内新高;1月和2月分别为-224亿元和692亿元。
- 外资卖出政金债(-354亿元),买入国债(369亿元),重点增配同业存单(1411亿元)。
- 4月1日至18日,外资净买入332亿美元,其中“其他”类型机构买入2682亿元(折算成美元后大致相当)。
- 同业存单二级买入量相对较高,达1120亿元。
研究结论
- 在关税反复、外部不确定性加大的环境下,外资买入人民币债券直接利好中短端。
- 外资参与的掉期锁汇收益+人民币债券收益相对可观,可持续性有待进一步观察。
- 3月托管数据看,广义基金明显增配同业存单及利率债,商业银行主要承接利率债配置。
- 风险提示:流动性风险,数据统计与提取产生的误差。