PTA 每日观点
- 基本面：昨日 PTA 期货震荡上涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，个别主流供应商有出货。4 月主流在 05+15 成交，个别略低在 05+10，部分在 09 贴水 5~0 成交，价格商谈区间在 4270~4410 附近。4 月仓单在 05 贴水 7~10 有成交，5 月中在 09+10 有成交。今日主流现货基差在 05+14。
- 基差：现货 4345，05 合约基差 -65，盘面升水中性。
- 库存：PTA 工厂库存 4.36 天，环比增加 0.04 天偏空。
- 盘面：20 日均线向下，收盘价收于 20 日均线之下偏空。
- 主力持仓：净空空减偏空。
- 预期：PTA 自身装置检修兑现下延续去库，但下游终端需求仍受美国关税影响，且随着仓单流出 PTA 现货市场流通性尚可，短期内 PTA 现货基差上行受阻，价格则跟随成本端震荡运行为主，后市关注原油市场波动及五一前后终端装置变动情况。
MEG 每日观点
- 基本面：乙二醇价格重心震荡坚挺，市场商谈尚可。夜盘乙二醇现货商谈围绕在 05 合约升水 12-18 元/吨附近，早间乙二醇短暂冲高以后回落下行，贸易商换手操作为主。午后盘面低位震荡上行，现货基差同步走强，至尾盘现货商谈成交至 05 合约升水 28-31 元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心震荡抬升，上午近期船货商谈在 485-488 美元/吨附近，午后近期船货买盘追高至 492-494 美元/吨附近，日内个别供应商参与补货，近期船货成交在 485-494 美元/吨附近。
- 基差：现货 4235，09 合约基差 -15，盘面升水中性。
- 库存：华东地区合计库存 70.65 万吨，环比增加 1.92 万吨偏空。
- 盘面：20 日均线向下，收盘价收于 20 日均线之下偏空。
- 主力持仓：主力净空空减偏空。
- 预期：下旬外轮到货集中，乙二醇显性库存仍将维持上升态势。基本面来看，4 月乙二醇进口量上修后月内去库幅度收窄至 10 万吨以内，现货端口收紧力度一般。但是 05 合约持仓量依旧偏大，限仓时间临近盘口存减仓需求。预计短期乙二醇价格重心区间整理，后续关注上下游装置变化。
利多
利空
- 下游需求负反馈可能向上传导。
- 短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力，贸易商整体持货意向偏低，销项贸易商出货为主。
- 但是当下成本支撑仍存，叠加季节性累库可控，乙二醇估值逻辑仍将延续，绝对价格预计宽幅调整为主。
当前主要逻辑和风险点
- 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
影响因素总结
- PTA 供需平衡表、乙二醇供需平衡表、PET 瓶片价格数据、PET 瓶片生产毛利数据、PET 瓶片开工率数据、PET 瓶片库存数据、PTA 月间价差数据、TA1-5 价差、TA5-9 价差、TA9-1 价差、PTA 基差数据、MEG 月间价差数据、EG1-5 价差、EG5-9 价差、EG9-1 价差、MEG 基差数据、现货价差数据、库存分析数据、涤纶库存数据、聚酯上游开工数据、聚酯下游开工数据、PTA 加工费数据、MEG 利润数据、涤纶利润数据。
