系列点评九：25Q1业绩符合预期 机器人业务加速拓展

业绩表现

• 2025年一季度业绩符合预期，营收7.47亿元，同比增长47.76%；归母净利润0.97亿元，同比增长28.49%。
• 大客户奇瑞销量高增，Q1销量620,025辆，同比增长17.94%。
• 营收端环比增长6.98%，利润端环比下降0.31%。
• 毛利率为25.00%，同环比分别提升1.27个百分点和下降1.81个百分点；净利率为14.88%，同环比分别下降1.37和2.03个百分点，受产品结构改变影响。

业务布局

• 设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，涵盖机器人制造、研发、销售等业务，加速机器人布局。
• 装备类业务在手订单38.56亿元，同比增长12.78%，产能负荷饱满。
• 轻量化零部件业务全部进入量产阶段，全年合计供货76.69万件，同比增长125.49%；高强度板及铝合金板材冲焊件全年供货量5,888.01万件，同比增长210.25%。

投资建议

• 预计公司2025-2027年营收分别为34.6/44.6/55.6亿元，归母净利为4.5/5.8/7.2亿元，对应EPS分别为2.17/2.77/3.46元。
• 2025年4月23日收盘价38.60元，对应PE分别为18/14/11倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 销量不及预期；客户拓展情况不及预期；新业务发展不及预期；原材料价格波动等。