CGM持续高增长，积极拓展海外市场

三诺生物（300298）2024年报点评总结

一、公司概况

• 当前价：22.52元
• 总股本（亿股）：5.64
• 流通A股（亿股）：4.55
• 总市值（亿元）：127.01
• 总资产（亿元）：60.98
• 每股净资产（元）：5.73

二、业绩概览

• 2024年营收：44.4亿元（同比+9.5%）
• 归母净利润：3.3亿元（同比+14.7%）
• 扣非归母净利润：2.9亿元（同比+0.7%）

三、业务亮点

• CGM业务：稳健增长，收入占比提升，毛利率提高。
  • 血糖测试系统营收33.2亿元（+15.6%），营收占比同比+4.0pp。
  • “三诺爱看”CGM系统在欧盟MDR等25个国家和地区获批注册，在俄罗斯等60个国家上市销售。
• 海外市场拓展：CGM产品注册范围扩大，与欧洲经销商签署7年经销协议。
• 研发投入：研发费用同比+5.2%，第二代CGM产品完成注册并取得III类医疗器械注册证。

四、未来展望

• 预计2025-2027年归母利润分别为4.4亿元、5亿元和5.9亿元。
• 对应PE为29倍、25倍和21倍，建议保持关注。

五、风险提示

• CGM放量不及预期、海外研发进展不及预期、子公司扭亏不及预期等风险。