晨会纪要

交易咨询资格号： 2025年4月24日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 宏观资讯 1.美国总统特朗普在白宫新闻发布会上表示，对来自中国的商品征收高关税将“大幅下降，但不会为零”。特朗普的言论是对财政部长贝森特周二早些时候评论的回应，贝森特说，高关税是不可持续的，他预计世界两大经济体之间的关税战将“降级”。 2.对于特朗普称或将“大幅降低”对华关税的新闻报道，郭嘉昆表示，中方早就指出，关税战、贸易战没有赢家，保护主义没有出路，脱钩断链只会孤立自己。对于美国发动的关税战，中方的态度很明确：我们不愿打，也不怕打。打，奉陪到底；谈，大门敞开。 3.《中华人民共和国和阿塞拜疆共和国关于建立全面战略伙伴关系的联合声明》指出，双方愿继续加强政府间经贸合作委员会机制协调指导作用，决定成立投资合作工作组，加强两国贸易、投资、绿色能源、数字经济等领域合作，推动双边经贸领域合作高质量发展。 4.商务部：今年以来，消费市场实现平稳开局，我国超大规模市场的活力潜力进一步释放；一季度，社零总额12.47万亿元，同比增长4.6%，增速比上年全年加快1.1个百分点；随着各项扩消费政策措施持续发力，“购在中国”系列活动有序开展，人工智能等新技术加快在消费领域应用，消费市场有望继续呈现平稳发展态势，将为经济持续回升向好提供有力支撑 5.美国财长贝森特：美国优先不是“美国独行”，仍然坚持强美元政策。 6.欧元区4月制造业PMI初值48.7，预期47.5，3月终值48.6；服务业PMI初值49.7，预期50.5，3月终值51.0；综合PMI初值50.1，预期50.3，3月终值50.9。 7.美国4月标普全球服务业PMI初值51.4，预期52.5，前值54.4。美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，预期49.1，前值50.2。 8.三位熟悉欧佩克+谈判的消息人士表示，几个欧佩克+成员国将建议该组织在6月份连续第二个月加快石油增产。做出这一决定的背景是，成员国之间在遵守产量配额方面存在争议。 股指期货 集运欧线 观点：主力合约多单止盈 纯碱波动原因：纯碱盘面大幅反弹，一方面近期有新增检修计划，供给边际改善；另一方面，中美关税有缓和迹象，市场情绪偏暖，盘面反弹。 未来看法：供给端，近期装置检修逐步增加，开工率窄幅波动，纯碱日开工率88.93%，下月阶段性损失量提升，但影响规模不及前期。需求端，轻质碱需求表现尚可，重质碱刚需方面，浮法玻璃日熔量变化不大，光伏玻璃稳中有增，但短期无法扭转过剩格局，且6月后点火的持续性有待观察。前期期货下跌，期现成交量增加，交割库去库幅度较大。 玻璃波动原因：玻璃盘面小幅反弹，主要受市场情绪带动，现货价格变化不大，中游补库积极性增加，市场成交尚可。 行情波动原因：碳酸锂周三企稳反弹，主力合约跌1180元/吨，收68980元/吨，现货报69950元/吨跌450，基本面无更悲观变化，宏观面因国际贸易政策趋好，商品市场悲观情绪好转。国内社会库存继续累库，但速度放慢，周度产量亦有减少。美国关税政策对整体商品市场带来利空影响，反制关税更针对美国关键矿产进口，但中国对美锂盐出口量极低，直接影响有限，更多通过产业链协同施压。成品端，美国是中国锂电池出口的重要市场，关税加征可能导致订单转移或缩减，对转口贸易的限制又阻断了换方式出口的可能性，因此碳酸锂需求将进一步被抑制。 前期中国已经通过调整出口退税、推动锂资源自主可控等方式对冲外部压力。工信部《锂电池行业规范条件》加速淘汰了落后产能，引导企业技术升级，降低生产成本，我国碳酸锂上游行业仍处在降本增效、竞争激烈的状态。 工业硅多晶硅 工业硅：去库难形成持续性预期，盘面预计继续锚定弱现实定价，易跌难涨，以偏空思路对待，此前虚值卖看涨期权继续持有。 多晶硅：目前距离丰水期仍有一个半月时间，无明确权威信息表示头部大厂在成本洼地期间的复产计划。因此抢装需求见顶之后，供应中期仍有压力。近端现实交割品供应存在隐忧，但后续现货价格承压回落亦限制06合约向上强度，当下06合约难深跌，但向上空间亦承压。07合约继续定价基本面供需转向矛盾，丰水期边际成本定期货价格上边际，策略上此前空单和卖看涨继续持有，后续仍以反弹空或卖虚值看涨思路对待。 【工业硅】波动原因：23日因中美关税问题有边际缓和，商品情绪转暖，带动工业硅短期情绪性修复，整体波动偏窄。工业硅近期基本面变化不大，过剩矛盾难解，近端新疆大厂减产持续时间不清晰，其他大厂目前并未出现实际性的减产动作，并且此间小厂套保意愿强烈，中期丰水期西南复产刚性，导致去库难形成持续性预期。过剩矛盾无解，只能等待丰水期西南开工情况验证能否修正过剩预期。 未来看法：因过剩矛盾突出且供应端启停弹性高，去库难形成持续性预期，工业硅主要矛盾还是高库存去化，近月因大厂主动减产带来的持续性无法得到验证，中期看依然需要依赖挤出丰水期西南供应解决去库问题，但是西南具备开工刚性，因此需要维持边际亏损给出去库预期稳固。 【多晶硅】波动原因：23日因中美关税问题有边际缓和，商品情绪转暖，带动多晶硅短期情绪性修复，叠加临近五一假期，06合约空头避险减仓。 未来看法：因抢装见顶预期悲观导致产业链自下而上开始压缩持货意愿，三季度之前组件需求偏淡，而全产业链低产能利用率在丰水期还有头部多晶硅大厂的供应修复预期，中期来看多晶硅仍有过剩压力。当下阶段性负反馈开启，硅片环节手中仍有一个多月多晶硅库存，负反馈过程中或继续放缓采购进度，多晶硅现货价格预计继续承压回落。 观点：目前距离丰水期仍有一个半月时间，无明确权威信息表示头部大厂在成本洼地期间的复产计划。因此抢装需求见顶之后，供应中期仍有压力。近端现实交割品供应存在隐忧，但后续现货价格承压回落亦限制06合约向上强度，当下06合约难深跌，但向上空间亦承压。07合约继 处于贴水200-300元/吨区间，后期即期成本仍有走弱空间，但空间不大（港口氧化矿和南非半碳酸的实际成交价距离历史极低位置仅剩3元/吨度上下的空间）。短期双硅单边谨慎参与，不建议在贴水区间追空，性价比角度日内单边建议逢低做多硅铁，锰硅方面推荐卖出06合约看跌期权。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。