原油周度行情分析
核心观点
供给端
- 美国原油产量：截至4月11日当周，美国原油产量为1346.2万桶/天，环比增加0.4万桶/天；EIA预测到2030年美国原油产量将增长至1388万桶/日，2027年达到峰值1400万桶/日，2050年降至1130万桶/日。
- OPEC原油产量：3月OPEC原油产量为2677.6万桶/天，环比下降7.8万桶/天，同比增加13万桶/天；OPEC减产9国原油产量总计2127万桶/天，环比下降6.5万桶/天，略低于目标产量2127.5万桶/天。
- OPEC+补偿计划：OPEC已收到8个国家的产量补偿计划，俄罗斯需补偿69.1万桶/日，哈萨克斯坦需补偿130万桶/日。
- 伊朗原油产量：3月伊朗原油产量为333.5万桶/天，环比增加1.2万桶/天；美国新一轮制裁针对伊朗油轮，旨在将伊朗能源出口降至零。
需求端
- 外盘成品油裂解：截至4月11日当周，美国炼油厂产能利用率为86.3%，环比下降0.4个百分点。
- 全球原油需求预期：OPEC将2025年全球原油需求增速下调30万桶/天至120万桶/天，IEA将2025年全球原油需求增速下调30万桶/天至70万桶/天。
库存端
- 美国商业原油库存：截至4月11日当周，美国商业原油库存为44286万桶，环比增加51.5万桶。
- 库欣原油库存：截至4月11日当周，库欣原油库存为2510.5万桶，环比下降65.4万桶。
- 美国成品油库存：汽油、馏分油、航空煤油库存均去库。
- 美国SPR：截至4月11日当周，美国战略石油储备环比增加27.6万桶。
宏观面
- 美国零售销售：3月美国零售销售月率为1.4%，为2023年1月以来最大增幅。
- 美国消费者信心指数：4月密歇根大学消费者信心指数初值为50.8，跌至近年低位。
- 美联储政策：美联储主席鲍威尔表示政策位置良好，需等待更明确的数据再考虑调整。
单边观点
- 油价振荡上行：OPEC和IEA因关税下调经济预期和全球原油需求预期，油价承压振荡；美国新一轮制裁伊朗油轮，叠加美国3月零售销售数据超预期，美元指数下行，油价低位小幅反弹。
- 跨期套利：内盘原油逐月正套建议观望。
- 期权：暂且观望。
供需平衡
- 全球原油供需平衡：暂无指引，油价低位振荡，地缘利多带来的反弹空间有限。
其他角度
- 美国原油钻机数量：截至4月18当周，美国原油活跃钻机为481部，环比增加1部。
- 原油运输指数：原油运输指数相对高位，成品油运输指数中性。
- 仓单：原油总仓单373.7万桶，小幅下滑。
- 月差：原油月差中性。
