核心观点
- 供给端：美国原油产量高位且稳居，特朗普计划开放联邦水域进行海上钻探，OPEC持续增产，供应充足。本周主要供应担忧来自美国对俄罗斯的制裁，印度减少购买俄罗斯石油。
- 需求端：外盘成品油裂解盘整，美国及国内炼厂产能利用率均表现一般，需求压力持续存在。
- 库存端：美国商业原油累库，库欣原油、汽油、馏分油、航空煤油均环比去库，油价下跌，美国SPR补库需求增加。
- 单边：短期制裁利好推动油价反弹，但供需过剩压力仍存，油价上方空间有限，中期逢高偏空。
- 跨期套利：内盘原油逐月正套建议观望。
- 期权：可关注上方压力位处的卖看涨期权。
关键数据
- 美国原油产量：1362.9万桶/天（环比下降0.7万桶/天），活跃钻机418部（环比持平）。
- 特朗普计划：提议在大西洋和太平洋开放联邦水域进行海上钻探。
- 美国制裁俄罗斯：将Rosneft和卢克石油公司列入黑名单，印度减少购买俄罗斯石油。
- 俄罗斯原油出口：攀升至29个月新高，达382万桶/天。
- OPEC原油产量：2844万桶/天（环比增加52.4万桶/天）。
- 原油运输指数：BDTI为1234，BCTI为642。
- 外盘成品油裂解：NYMEX RBOB对WTI裂解16.87美元/桶，HO对WTI裂解37.92美元/桶；ICE柴油对Brent裂解29.10美元/桶。
- 炼厂产能利用率：美国炼厂88.6%（环比增加2.9个百分点），国内山东地炼常减压开工率56.22%（环比增加0.88个百分点）。
- 美国原油进出口：出口量420.3万桶/天（环比下降26.3万桶/天），进口量591.8万桶/天（环比增加39.3万桶/天）。
- 美国库存：商业原油库存42282.4万桶（环比下降96.1万桶），库欣原油库存2123.1万桶（环比下降77万桶），汽油库存21667.9万桶（环比下降214.7万桶），馏分油库存11555.1万桶（环比下降147.9万桶）。
- 美国SPR：库存408.564百万桶（环比增加81.9万桶），计划采购100万桶原油补充储备。
- 仓单：原油总仓单521.1万桶。
- 月差：Brent首行和次行价差0.7美元/桶，WTI首行和次行价差0.63美元/桶，SC首行和次行价差-0.8元/桶。
研究结论
- 短期制裁利好推动油价反弹，但供需过剩压力仍存，油价上方空间有限，中期逢高偏空。
- 建议关注上方压力位处的卖看涨期权，内盘原油逐月正套建议观望。
