原油周度报告：原油下行压力仍存

摘要

美国对伊朗制裁加严导致其原油流出受阻，同时OPEC+超产国计划4月和5月分别减产22.2、37.8万桶/日，实际增产幅度被削弱。但OPEC+增产步伐推进，叠加全球贸易环境变化对石油需求的影响，油价中长期原油供应预期过剩，原油下行压力仍存。策略建议逢高沽空。

行情回顾

原油小幅反弹。SC2506周度开489，最高500，最低469，收盘471，周度跌25或5.04%。

价格影响因素分析

1. OPEC: OPEC+或仍致力于增产。3月份欧佩克整体原油日均产量2678万桶，比2月份日均减少7.8万桶。OPEC+宣布自2025年6月起日均增产41.1万桶石油，加剧中长期原油过剩预期。
2. 俄罗斯: 逐步兑现减产，关注俄乌冲突演化。3月俄罗斯原油产量进一步下降至896.3万桶/日，仍高于OPEC+配额。预计到2050年，俄罗斯原油产量将稳定在5.4亿公吨/年（每天1080万桶）。
3. 美国: 产量持稳。最新EIA报告，至4月25日当周美国国内原油产量增加0.5万桶至1346.5万桶/日。EIA预计2025年美国原油日产量为1351万桶，2026年为1356万桶。
4. 美洲增产: OPEC将2025年非OPEC合作宣言参与国的石油供应增长预测从100万桶/日下调至90万桶/日，2026年也从100万桶/日下调至90万桶/日。
5. 库存: 下降。欧佩克数据显示2024年12月份经合组织石油及原油产品库存总量39.79亿桶，比前月减少5135万桶。EIA数据显示截止2025年4月25日当周，美国商业原油库存增加376万桶，但EIA商业原油库存减少269.6万桶至4.4亿桶。
6. 消费: 偏弱。欧佩克将2025年全球经济增长预测由3.1%下调至3%，预计2025年全球石油需求将增加130万桶/日。IEA预计今年全球石油需求增速将从之前的103万桶/日调整至72.6万桶/日。
7. 地缘: 伊朗及地缘冲突。美国对伊朗制裁加严，3月伊朗原油出口量预计降至100万桶/日，环比下降23.43%。美伊第四轮间接谈判被推迟。

行情展望与投资策略

美国对伊朗制裁加严导致其原油流出受阻，同时OPEC+超产国计划增产，油价中长期原油供应预期过剩，原油下行压力仍存。策略建议逢高沽空。