京东方2024年度投资者交流会

2025年04月23日 20:06 发言人1 00:00 优惠，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次交流会议由广发证券、长江证券、中泰证券、中信证券、国信证券、花旗联合主办。会议内容仅供证券公司白名单客户参考。在任何情况下，本次会议内容不构成对任何人的投资建议，除非法律法规有明确规定。在任何情况下，主办证券公司不对因使用本次会议内容而引致的任何损失承担任何责任，相关人员不应以本次会议内容取代其独立判断或仅根据本次会议内容做出决策。 发言人1 00:35 在会议开始前，我们提示各位投资者，在主讲嘉宾发言结束后将留有提问时间。首先介绍参与本次会议的领导为首席财务官杨晓平女士，董事会秘书郭红女士，会计机构负责人许亚晓女士，证券事务代表罗文杰先生。接下来有请公司领导发言，谢谢。 发言人2 00:56 好，谢谢主持人，各位投资者大家下午好，很高兴又在这个年度的业绩发布之后，跟大家通过这样的方式是在进行这样一个交流。我们今天按照惯例，也是由我首先给大家汇报一下近期市场的状况，公司的经营的亮点，以及我们的财务的相关的情况。接下来会有提问的时间，也欢迎大家踊跃的提问。 发言人2 01:28 首先是这个市场的情况，从宏观的角度来看，首先最重要的一个话题，其实大家也是关心比较多，就是这个关税的话题，当然这个关税的过程，因为这个基本上有非常多的分析，我就不再过多的赘述了。整体从结论上我们可以看到，以目前的整个的关税的状况，考虑到一些比如消费电子的这种豁免的政策，美诺家的这种协定。各方面来看，目前来看，从五大应用领域来看，在当前的状况下，基本上没有什么太多的直接的影响。TV这一端可能并不在消费电子类的产品豁免的范围内，但是他因为墨西哥这边还是一个零关税的情况，然后整体来说，墨西哥在TV这一端的产能也基本上能够满足每项的这样一个需求。像monitor NBTBC mobile这四大类产品，目前整体都在一个豁免的清单的范围当中，所以整体看起来，基本上我们可以把全球就分为海外和大陆。目前从整体关税的情况来看，从整机的角度来说，大陆确实不具有这样的经济性，整体来说还是在海外。当然我们这些年整体的下游的客户在海外的这个布局也是相对比较充分的，所以这是整个关税的整体的影响，另外一个从回到国内的角度来说，整个国内宏观上最大的影响就是这个国补的刺激。 发言人2 03:03 整个在中国区应该说目前五大主流应用都是受益的，去年8月份以来国五的有效落地，我们可以看到75寸以上的电视，这种大尺寸电视是快速的成长。包括像MI的背光的这样的电视，这种高端的产品增长是超过五倍的。整体来说，我们预计2025年在政策整体的延续下，产品结构还是会向着中高端升级的这样一个方向去走。当然也考虑到现在的补贴的整个范围更大，品类更多，其实政策的边际效应确实是在递减的。所以整体25年现在看中国市场的规模预计是能够保持一个持平的这样一个状。回到这个行业来说，我们首先回顾一下在过去这段时间需求端的一个重要的表现，我们总结成四高，高附加值、高盈利、高技术和高价值品牌。从高附加值角度来说，如同刚才前面提到，一方面TV面板的大使文化，助推整体下游TV应用的大使文化，整体这样的在向一个高附加值高端的产品去转移。 发言人2 04:14 那IT这一端也是很明显的，从刷新率的这个角度，再向高刷的去升级，目前电竞的主流的刷新率，像这个monitor这一端，从165寸已经到了180160鹤5赫兹到了180赫兹，超过一半的这样水平。办公的这个monitor也从主流的60赫兹、75赫兹这以前的产品逐渐的向100赫兹、120赫兹。在过杜那NB这一端，电竞的笔记本基本上现在已经都来到了165赫兹这样的的水平。当然办公领域165赫兹的产品也逐渐下沉至轻薄商用的这一类的产品，相对高端的产品当中，所以高附加值是未来整个行业在需求端一个非常重要的点，当然就是高盈利。高盈利这个领域大家始终聚焦在这个TVIT这种高盈利的产品，当然尤其是IT在过往实际上是高盈利，盈利相对稳定的这样一个代表，所以新产线的爬坡，整体行业里也是在聚焦在IT的这个领域。 发言人2 05:18 另外就是高技术，一方面中尺寸OLED的体量还是比较明显的，尤其是在27年往后，整体的会更加的明显一些。这个既包括车载，也包括TPC，也包括nobo产品。在mobile这一端，就手机这一端，柔性化的渗透率确实是还在持续的提升当中。 发言人2 05:40 另外一个就是高价值品牌，整体来看下游的品牌厂商都在做这样积极出海的动作，去提升他们的国际化的水平。TV面对欧美新兴市场，高端在出海去拓展欧美等市场，同时加强新兴市场这样的布局。Mobile这一端下游品牌客户重点布局了西欧、中东欧等等这样的市场，也拓展了印度中东非这种偏低端的市场，在树立他们的高价值品牌。 发言人2 06:09 从供需的两个角度来看，我们看到从供给端的给我们看到三消化，我们是总结这样一方面是在2021年这样一个极端的需求的过程当中，到之后整个期间是累积了比较高的库存。那在过去这几年整个行业都在做库存累累一库存的这样一个消化的动作，从供给端的按需生产以及加上需求端变化的这种加速的去化。目前我们可以判断产业的库存是整体是趋近于健康的那从需求这一端的需求透支也在被逐渐的消化，也是之前是透支很多的需求。这两年虽然是增速并不快，但是整个产业处于一个调整的阶段。但是我们也是看到需求也是逐步回归到了一个正常的节奏当正常的节奏当中。 发言人2 07:00 另外一个就是产能的消化。在过去这几年大家也都很清楚，韩日台这些国家和地区的产能是在逐步的去减少。Lgd广州现在出售夏普及时的关停，排产这边台湾地区友达群创的第一时间是退出，整个的带来的是面板格局的重塑，所以我们称之为三消化，是助力了产业回归到了一个相对正常的节奏。 发言人2 07:27 我们展望未来，首先从供给端的角度来说，是进入了一个存量的时代。通过厂商的整合优化，大家整体在存量时代进入了这样一个按需生产的大的背景。具体来看，从LCD这一端，随着日系排系的退出，也没有太多新增产线的投资之后，可以看到未来这些年，整个LCT的产能几乎是不变的。在FO莱的这一端，在欧莱的这一端，也是一个是陆续的大陆的这些欧莱的厂商的产能爬坡，大家基本上都已经接结束了，还有个别的产线。另外新新投资可能整体还是集中于在中尺寸的hybridOLED的这个领域，所以整体在小尺寸FOY的这一端产能未来也要进入到一个相对平稳的这样一个阶段。我们可以说整体的行业就是进入一个供应存量的这样一个时代。 发言人2 08:20 那在这样一个时代，现在看需求端其实确实是也是因为国际环境的各种各样的变化，面临着非常多的不确定性。那整体的大家的策略整体还是要追求一个更多的确定性，来对冲这样的不确定性。虽然现在美国的这个市场中美的关系，确实是让整个美国市场是充满了一些不确定性，关税的政策，包括未来关税可能带来的物价的推高，整个的这种实际收入的降低等等这些，包括供应链的影响。其实我们如果看全球，北美市场确实是一个很重要的市场，它在全球占比超过20%，但是其实北美的人口占比是占到4%。 发言人2 09:01 我觉得在面临北美市场这样的不确定下，再看回到看自身大陆这个市场，现在整体的政策各方面提振内需高质增长，还是一个非常确定性的市场。目前大陆的整体的市场的占比大概在20%左右，但是其实我们的人口占比是18%，相对来说还有非常多的潜力。一方面在具体到各个应用别来看，TV端大尺寸化是非常的领先的。我们在24年，中国大陆的平均尺寸是来到了64英寸，全球大概只有53.1，同时国服等多措并举，还是能够非常明显的提振内需的，同时像一些高附加值高端的这些产品，在大陆市场也是有更好的一个接受度，欧莱的MI的销量的增速更快，高刷高分的渗透率更高，折叠机全球是占比达到了50%，同时在支架这个领域也是在不快速的增长。那除了大陆自身以外，这个是我们现在看是比较确定性的市场。同时我们还可以更多的看一些外围。比如说一带一路，比如说这些高质量可持续发展高潜市场，这个可能未来也是整个行业大家会重点去看的一个方向。 发言人2 10:20 回归到了供给这一端，其实回顾过去这些年的发展，整个可以看到在22年之前，整体行业因为是一个规模效应提升竞争力的阶段，所以整体的产业带动率平均来看也接近90%这样的水平。实际上，就是大部分时候大家都是完成，那个时候需求不好，就是降价，所以大家还是靠这个规模效应在去竞争。从22年以后可以看到，整个面板厂在按需生产的这样一个。在集中度提升之后，面临按需生产的这样一个变化之后，整体的大家的架构的调节是非常的弹性的，库存的价格也是相对的平衡。可以看到22年三季度以来，其实大家的整体的架构的是非常的灵活的，具体来看24年以来需求低谷，24年的一季度，2F这个主力的面板厂是主动的降低了加工率。那在2 3月份24年3月份当时的这个需求快速的上升之后，大家也能够非常灵活的去应对市场的需求，满足客户的需求，交通率也是快速的提升。到24年的下半下半年三季度，当时也是一个需求的波动，大家的整体的架构的调整确实也是非常的灵活。到了今年的一季度，因为需求是一个需求高峰，整体需求的状况非常的好，所以大家几乎都是一个满加速运行的状况。 发言人2 11:48 可以看到这里头的回顾还是能够明确的说明，整体的面板厂现在对于爱惜生产这件事儿，对于灵活调整架构这件事儿，已经逐渐成为大家穿越行业周期最重要的一个逻辑和武器。以上是关于行业的一些汇报，接下来我会带着大家简单的回顾一下我们的经营亮点。当然其实我们在昨天披露的年报以及相关的公告当中，也给大家有这样的总结。 发言人2 12:17 首先经营亮点聚焦，主业成果凸显，我们创新业务的成果涌现，经营业绩是显著的提升。出国两个角度，五大应用领域持续稳居全球第一，创新器件在继续在全球保持领先，同时旗下的京东方华灿，我们的创新业务智慧医工、智慧能源，这些都有一个快速的增长。成熟业务这一端，PV这一端UBCL技术迭代配套黑金，这是非常重要的一个产品的迭代，现在目前我们可以说它是引领高端PV的新风尚。欧莱的这一块，全球首款Z字型3折叠产品量产交付，开创欧莱的产品的新的形态。成长业务这一块，MI的这一块，在上海国际光影节等等一些项目上，在探索着不断去探索创新应用的场景。华灿这边珠海项目 的投产，智慧医工成都医院三甲评审也是非常的顺利，社区如期运营，经营业务这一块钙矿光伏中试线顺利产出了首批样品。玻璃封装在去年突破了关键的技术，为客户交付了极致生产比的板级样品。 发言人2 13:25 在专利这一块，在技术投入以及专利这一块，我们的产品技术不断创新，专利供方持续的提升。一方面我们累24年新增申请专利超过8000件，年度累计累计自主专利申请超过10万件，我们的专利授权量连续七年跻身全球的top20。这个WIPO，WIPO这边公布了全球的PCT专利的申请，我们也是位列第六，连续九年进入全球PCT申请top10。同时我们在去年正式发布了AI加的战略，积极推进AI在生产制造、产品创新、经营管理等方面的创新应用和赋能增效，取得了一定的效果下面简单的对我们的去年的业绩做一个解读。 发言人2 14:10 首先从营收这一端，营收是保持了这样一个增长的趋势，整体的长期还是一个稳定增长的态势，整体在面对这个不确定的市场还是保持了韧性的经营。去年我们营收接近2000亿，也是我们的历史第二高的水平，同时在产品结构上也是持续的优化，我们的显示业务收入结构当中，OLED来到 了27%，PV是26%，IT是34%，mobLCD的mobile和其他大概13%的水平，OLED的收入占比有了进一步的提升。从盈利能力来说，面对动荡的宏观环境，这个弱增长再平衡的市场环境，我们整体来说还是毛利率上同比是有明显的提升，还是保持着行业领先的水平。同时在跟主要行业行业的主要的金融公司来讲，我们的规模净利润的水平也是保持行业领先的位置。 发言人2 15:11 现金保障能力这一块，