玻璃
- 主要观点：短期供需尚可，但期货受交割压力和向下影响因素驱动，价格偏弱。
- 供给：产量持稳，全国浮法玻璃日产量15.85万吨，开工率75.76%，产能利用率79.03%，下周无产线计划变动。
- 需求：制造业需求尚可，3月PMI为50.5%，政策利好逐步释放，需求回归，产销改善，库存去化放缓，企业库存环比下降0.19%。
- 库存：6507.8万重箱，环比下降0.19%，同比上升9.94%，短期累库压力不大。
- 基差/价差：基差回落，05-09价差震荡。
- 估值：目前价格处于偏低位置。
- 宏观及政策：国内宏观利好为主，释放缓慢，海外宏观利空。
- 投资观点：中性，短期供需尚可，05合约交割在即，基差收敛于湖北现货，交易策略单边观望，套利无风险，关注日熔量、生产利润、海内外宏观政策扰动。
纯碱
- 主要观点：供给重回高位，价格震荡。
- 供给：供应重回高位，本周产量75.56万吨，环比增加1.78万吨，涨幅2.42%，下周产量或延续高位。
- 需求：需求持稳，浮法需求稳定，光伏产能提升，直接需求尚可，但终端需求不理想，下游按需采购为主，负反馈压力犹存。
- 库存：小幅去化，厂家总库存171.13万吨，环比下降0.33万吨，跌幅0.19%，后续或有累库压力。
- 基差/价差：基差回落，05-09价差持稳。
- 估值：目前估值偏低。
- 宏观及政策：国内宏观利好为主，释放缓慢，海外宏观利空。
- 投资观点：震荡，供给重回高位，直接需求尚可，终端负反馈压力犹存，交易策略单边无，套利无风险，关注碱厂生产、玻璃厂补库、海内外宏观政策扰动。
期货及现货行情回顾
- 玻璃：本周期货价格震荡走低，主力合约收于1122元/吨，沙河现货价格1168元/吨，环比上涨4元/吨。
- 纯碱：本周价格下跌，主力合约收于1324元/吨，沙河现货价格1334元/吨，环比下跌50元/吨。
- 价差/基差：纯碱05-09价差震荡，基差回落；玻璃05-09价差震荡，基差回落。
供需基本面数据
- 玻璃：供给持稳为主，需求整体尚可，节前不悲观，库存去化放缓。
- 纯碱：供给复产持续，产量上升，需求有增量，累库压力较大。
综述
- 玻璃：下游终端需求改善，供需过剩压力减弱，库存去库，但需求表现可能反复，5月交割在即，仓单数量较多，多头接货信心不足，海外宏观利空为主，价格向上动能不足。
- 纯碱：供给重回高位，需求玻璃日熔量增加但难以承接高供给，库存有累积压力，终端负反馈压力不减，供给过剩压力担忧亦存。
- 策略推荐：短期驱动不明朗，玻璃纯碱暂观望。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。
