国信期货甲醇周报：主力移仓，甲醇偏弱震荡

甲醇主力合约MA2409本周跌幅2.24%，减仓15万手，持仓47万手；次主力合约MA2501周跌幅2.47%，增仓10万手，持仓40万手。基差呈现震荡态势。这反映了市场对甲醇价格短期承压的预期，同时持仓量变化也显示出部分投资者在调整仓位。

甲醇行业正经历供给与需求的动态平衡。国内开工率回升，尤其是西北地区开工率显著提升，导致供给端压力增大。同时，港口库存高位，下游需求短期未见明显改善，尤其是传统下游开工率有所下降。MTO需求虽有增长，但整体市场仍面临供大于求的局面，预计短期内甲醇价格将维持偏弱震荡走势。

报告重点分析了甲醇的供需基本面。开工率数据显示国内整体及西北地区开工率均有所提升，进口套利窗口关闭而转口窗口打开影响了贸易流向。港口库存虽有所下降，但高位运行，且预计未来进口船货到港量较大。上游成本方面，国际天然气价格和国内煤价影响甲醇进口成本及国内生产成本。下游需求中，MTO装置开工率提升对甲醇需求形成一定支撑，但传统下游需求疲软。

当前甲醇市场呈现供给增加、需求疲软、库存高位的局面。主产区装置回归导致供给端压力上升，港口库存持续处于高位，而下游需求短期难以有明显改善，尤其是传统下游开工率下降。国际市场方面，欧美供应增多也导致CFR中国价格和欧洲价格承压下滑。整体来看，甲醇市场短期基本面偏弱，价格承压。

投资甲醇需关注几方面风险：一是供给端风险，主产区装置回归可能导致供给持续高于需求；二是库存风险，港口及社会库存高位可能抑制价格反弹空间；三是需求端风险，下游需求尤其是传统下游的恢复情况仍不明确，可能影响甲醇需求持续性；四是国际市场风险，欧美供应增加可能通过CFR价格传导影响国内市场。此外，政策变化和成本波动也可能对甲醇价格产生影响。