国信期货甲醇周报：主力完成移仓换月，甲醇结束反弹再次下行

主力完成移仓换月，甲醇结束反弹再次下行 ----国信期货甲醇周报 2019年8月18日 概述 2 后市展望 行情回顾 甲醇基本面分析 1.1甲醇期现货价格及价差走势 3 数据来源：wind 国信期货 •截止8月16日，甲醇期货完成主力移仓，MA1909合约收盘2078元/吨，较上一交易日下跌37元/吨，跌幅1.75%，减仓15万手，持仓91万手。MA2001收盘2194元/吨，跌幅1.88%，增仓31万手，持仓119万手。本周期现基差平水附近徘徊，卖出套保仓单攀升至近2万手以上。 -100-80-60-40-200204060801002,0002,1002,2002,3002,4002,5002,6002,7002019-01-012019-01-162019-01-312019-02-152019-03-022019-03-172019-04-012019-04-162019-05-012019-05-162019-05-312019-06-152019-06-302019-07-152019-07-302019-08-14基差华东现货期货价格 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 4 数据来源：wind 国信期货 本周，沿海甲醇市场先涨后跌，内地甲醇市场重心上移。 •江苏本周均价在2095元/吨，环比涨1.38%，华南均价在2099元/吨，环比涨1.75%。 •内蒙古本周均价在1795元/吨，环比上涨8.33%，山东均价在2135元/吨，环比上涨7.18%。 内地库存压力缓解后生产企业积极上推，内地甲醇市场稳中有升，港口由于库存高企并且传统需求淡季且下游库存充裕，成交难有明显增量。 1,6001,8002,0002,2002,4002,6002019-01-012019-01-082019-01-152019-01-222019-01-292019-02-052019-02-122019-02-192019-02-262019-03-052019-03-122019-03-192019-03-262019-04-022019-04-092019-04-162019-04-232019-04-302019-05-072019-05-142019-05-212019-05-282019-06-042019-06-112019-06-182019-06-252019-07-022019-07-092019-07-162019-07-232019-07-302019-08-062019-08-13市场价(主流价):甲醇:河北地区市场价(主流价):甲醇:江苏市场市场价(主流价):甲醇:山东南部地区市场价(主流价):甲醇:华南地区市场价(主流价):甲醇:河南地区市场价(主流价):甲醇:内蒙古地区市场价(主流价):甲醇:陕西地区市场价(主流价):甲醇:西南地区-10001002003004005002019-01-012019-01-082019-01-152019-01-222019-01-292019-02-052019-02-122019-02-192019-02-262019-03-052019-03-122019-03-192019-03-262019-04-022019-04-092019-04-162019-04-232019-04-302019-05-072019-05-142019-05-212019-05-282019-06-042019-06-112019-06-182019-06-252019-07-022019-07-092019-07-162019-07-232019-07-302019-08-062019-08-13山东-内蒙江苏-山东华南-西南 1.3甲醇外盘价格及内外价差 5 数据来源：wind 国信期货 •本周全球甲醇市场多数区域区间整理为主，仅有美国区域积极推涨，其他区域弱势僵持。中国甲醇外盘重心回撤。部分9月份至10月份到港的非伊朗甲醇船货报价234-235美元/吨，9月份到港的伊朗船货成交在216美元/吨。亚洲其他区域弱势下滑为主。东南亚方面，主力港口和非主力港口分化而行，CFR东南亚参考价格在245-255美元/吨。欧美甲醇市场局部推高，少数前期停车检修甲醇装置于近期重启恢复，对欧洲供应造成一定压力。美国周内积极推涨，当地一套175万吨/年甲醇装置存在故障，报盘积极推涨至239.47-252.78美分/加仑。 2002503003504004505002018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-01现货价(中间价):甲醇:CFR中国主港现货价(中间价):甲醇:CFR东南亚现货价(中间价):甲醇:FOB美国海湾-120-100-80-60-40-2002040602018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-01中国-东南亚中国-美国 2.1 甲醇产销平衡表 6 数据来源：wind 国信期货研发部 70758085909510001,0002,0003,0004,0005,0006,0002012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-04产量:精甲醇:累计值表观消费量:甲醇:累计值自给率:甲醇05101520253001002003004005006007008009002012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-04进口数量:甲醇:累计值出口数量:甲醇:累计值进口依赖度:甲醇 2.2 甲醇开工率 7 数据来源：wind 国信期货 •截至8月15日，国内甲醇整体装置开工负荷65.82%，环比下滑3.24%；西北地区的开工负荷为77.37%，环比下滑4.07%。本周期西北地区部分装置开车推迟，导致西北开工负荷持续下降；及山西、山东等地区部分前期检修装置重启，导致全国甲醇开工负荷降负收窄。由于内地生产装置出现亏损，出现部分装置短停，产量随之下降，库存压力缓解后生产企业积极上推价格。 45%50%55%60%65%70%75%80%1月2日1月25日3月1日3月24日4月18日5月14日6月6日6月30日7月24日8月16日9月14日10月19日11月16日12月14日2014年2015年2016年2017年2018年2019年年60%65%70%75%80%85%90%95%2018-1-12018-1-222018-2-122018-3-52018-3-262018-4-162018-5-72018-5-282018-6-182018-7-92018-7-302018-8-202018-9-102018-10-12018-10-222018-11-122018-12-32018-12-242019-1-142019-2-42019-2-252019-3-182019-4-82019-4-292019-5-202019-6-102019-7-12019-7-22全国开工率西北开工率 2.3 甲醇进出口量 8 数据来源：wind 国信期货 •目前进口成本偏低，8月份国外到港量到港相对集中，总进口量也将保持在90万吨以上的高位水准。由于美国2月份开始对于委内瑞拉实行制裁，部分委内瑞拉船货转而发往中国区域套利，导致今年中国甲醇进口量大幅提升。东南亚、沙特、阿曼等地船货也正常抵达中国，港口部分区域库区罐容紧张局面凸显，进口量或将继续提升至88-90万吨附近。 01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年年-200%300%800%1300%1800%2300%012345672017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-06出口数量:甲醇:当月值环比 2.4 甲醇港口库存 9 数据来源：wind 国信期货 •本周沿海库存继续增长至119.5万吨，处于历史高位水平，可流通货源预估在41.6万吨附近，8月16日至9月1日中国进口船货到港量59万吨。8月下旬至月底进口到港货物依然维持高位水平，其中伊朗和委内瑞拉货物明显增多，关注后期重要交割库区的库存和实际交割数量。且中下游接货积极性减弱，供需面支撑逐渐转弱，交易重心或再次下降。 51015202530354045304050607080901001101202018-1-12018-1-222018-2-122018-3-52018-3-262018-4-162018-5-72018-5-282018-6-182018-7-92018-7-302018-8-202018-9-102018-10-12018-10-222018-11-122018-12-32018-12-242019-1-142019-2-42019-2-252019-3-182019-4-82019-4-292019-5-202019-6-102019-7-12019-7-222019-8-12沿海库存沿海可流通货源204060801001201401月3日2月5日3月10日4月7日5月5日6月4日7月2日7月31日8月30日10月9日11月10日12月15日2015年2016年2017年2018年2019年年 2.5甲醇上游-原油、天然气 10 数据来源：wind 国信期货 •本周由于市场担心石油需求增长受限，国际油价继续下跌。美联储周四表示，由于制造业继续面临贸易相关的不利因素，7月份工业产出下降，标普全球评级上调未来12个月陷入衰退的可能性。7月份欧佩克生产能力日均3194万桶，比6月份日均减少6万桶；欧佩克剩余生产能力日均233万桶，比6月份日均增加27万桶，非计划生产中断每日268万桶，比6月份日均增加11万桶。周四纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年9月期货结算价每桶54.47美元。 405060708