国信期货纸浆周报：偏弱震荡，关注主力合约移仓换月

行情回顾

本周纸浆期货主力合约移仓换月，SP2509偏弱运行，周度跌幅1.32%。

基本面分析

1. 市场价格：截至6月5日，进口针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆周均价分别为5989元/吨、4158元/吨、5312元/吨、3838元/吨，均较上周下跌，跌幅较上期收窄或扩大。
2. 进口量：4月份我国进口纸浆289.3万吨，环比下滑5.03%（针叶浆）和18.41%（阔叶浆），同比减少7.57%（针叶浆）和11.70%（阔叶浆）。1-4月累计进口量及金额同比分别增加1%和0.5%。
3. 港口库存：截至6月5日，中国主要港口纸浆库存213.29万吨，较上周下降1.6%，跌幅收窄。
4. 欧洲库存：4月欧洲港口总库存环比下降12.81%，多数国家港口库存减少，英国与德国港口库存环比增长。
5. 消费情况：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆占31%，进口木浆占21%。下游开工率分化，双铜纸、白卡纸开工负荷率上升，双胶纸、生活用纸下降，纸厂采买积极性不足，浆市延续动态博弈。
6. 库存数据：上期所纸浆库存数据未详细展开。

后市展望

纸浆盘面延续反弹回落格局，操作建议暂时观望。核心因素包括国产阔叶浆价格低位、进口木浆提涨乏力、下游消费疲软等。