2024年归母净利润+53%，主业稳健增长，航天与机器人打开成长空间

核心观点与关键数据

• 业绩表现：隆盛科技2024年实现营业收入23.97亿元，同比增长31.21%；归母净利润2.24亿元，同比增长52.81%。Q4单季营收7.54亿元，同比增长17.77%；归母净利润0.71亿元，同比增长42.24%。
• 盈利能力：2024年毛利率为17.95%，同比提升0.16个百分点；Q4毛利率为16.52%，同比下降0.68个百分点。销售、管理、研发费用率分别为0.60%、3.43%、3.88%，同比分别下降0.44、0.08、0.18个百分点，整体费用率持续优化。
• 业务结构：EGR产品收入7.29亿元，同比增长29.9%，占营收比重约30.5%；新能源产品收入10.34亿元，同比增长29.21%，占营收比重43.15%。EGR产品配套比亚迪、奇瑞等头部车企，新能源板块从零部件供应转向半总成件业务，获得金康动力、博世等定点。

潜力业务布局

• 航天与机器人：子公司微研中佳聚焦航空航天和低空无人机领域，已通过国军标质量体系证书、二级保密资质。设立隆盛唯睿围绕人形机器人研究，并购无锡蔚瀚智能夯实生态技术体系。该业务收入占比虽小，但技术储备深厚，未来有望成为新增长极。

投资建议与预测

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为3.02、3.88、4.77亿元，同比分别增长34.5%、28.5%、23.0%。
• 估值与评级：2025年4月21日收盘价对应PE分别为27.90、21.70、17.64，维持“买入”评级。

风险提示

• 汽车产业政策变化风险；宏观经济周期波动和下游行业需求变化风险；技术风险；原材料成本上升风险。