天然橡胶
- 市场逻辑：宏观压制与供需矛盾共振，期价反弹承压。美联储主席连任不确定性及美国对华关税政策不确定性导致市场对全球经济衰退的担忧升温，天然橡胶期价再度走弱。供应端压力持续释放，云南开割加速，南部主产区胶园复工率回升至85%，3月中国天然橡胶进口量达59万吨，同环比均大幅增加。需求端疲软态势未改，未来预期较弱，3月份多个轮胎生产企业转向出口市场发力，但4月份订单走弱，海外需求在关税战影响下承压，下游轮胎企业成品库存天数高位，产业链去库压力依然较大。RU及NR主力合约受5日均线压制，空头排列明确，期限结构偏back，对未来预期悲观，短期行情预计延续震荡偏弱，反弹承压。
- 交易策略：前期高位空单可继续持有。RU主力下方支撑区间14200-14300，上方压力区间为15100-15200；20号胶主力支撑区间11800-11900，压力区间12800-12900。
合成橡胶
- 市场逻辑：成本端价格坚挺支撑期价，宏观风险影响力度减弱。成本端丁二烯方面，原油期价小幅上涨及阶段性成交回暖支撑，部分丁二烯供方挺价意愿强烈，但下游相关产品市场表现依旧低迷，市场参与者对高价货源接受度较低。供需基本面短期内难以出现持续推动行情向好的有利因素，仅靠部分刚需支撑，力度明显不足，预计国内丁二烯市场行情短期内将以小幅震荡运行为主。合成橡胶自身供需上，轮胎库存高企，美国对东南亚轮胎加征关税导致中国轮胎及部分合成橡胶制品出口受阻，间接抑制合成橡胶需求。美国关税政策公布后，合成橡胶剧烈下挫，短线小幅修复反弹，但基本面疲软情况下行情预计区间震荡整理。
- 交易策略：成本端价格坚挺支撑合成橡胶止跌，但需求端疲软压制上方空间，短线或进入震荡整理阶段，建议以区间操作为主。BR主力合约压力区间11300-11400，下方支撑区间为10100-10200。
产业供需库存情况
- 重要资讯：3月卡客车轮胎出口量环比大增55.95%，同比两位数增长达12.47%，1-3月累计出口量同比上涨5.12%，创单月历史新高。4月份全钢胎整体订单明显走弱，75%的样本企业出口订单较上月减少。国内丁二烯市场小幅整理，山东鲁中地区送到价格在8600-8700元/吨，华东出罐自提价格参考8400元/吨左右。顺丁橡胶收于11400元/吨，环比下跌50元/吨，市场报盘趋弱整理，下游入市持续压价，成交价格重心走弱。中国高顺顺丁橡胶产能利用率在67.99%，较上一工作日提升0.52个百分点，顺丁橡胶理论生产利润在136元/吨，理论生产利润转正。
- 数据跟踪：ANRPC成员国整体供需情况、天然及合成橡胶进口数量、中国汽车产量、国内半钢胎及全钢胎开工率、全钢胎库存天数、丁二烯产能利用率、中国天然橡胶社会库存、库存:天然橡胶:青岛(保税区)、库存:20号胶:总计、顺丁橡胶周度库存。
期权相关数据
- 天胶期权成交持仓情况、认沽认购比、60天历史波动率、加权隐含波动率
- 合成橡胶期权成交持仓情况、认沽认购比、60天历史波动率、加权隐含波动率
