豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2025年4月23日）

品种观点参考

• 时间周期说明：短期（一周以内）、中期（两周至一月）
• 品种：豆粕2509、豆油2509、棕榈2509
• 核心逻辑概要：
  • 豆粕2509：短期及中期震荡，日内震荡偏强。主要受中美关税、北美春播天气、南北美出口、进口到港节奏、油厂开工节奏、备货需求等因素影响。
  • 豆油2509：短期及中期震荡，日内震荡偏强。主要受美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内油厂库存、渠道备货需求等因素影响。
  • 棕榈2509：短期及中期震荡，日内震荡偏强。主要受马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港、库存、替代需求等因素影响。

主要品种价格行情驱动逻辑

• 豆粕（M）：

  • 日内观点：震荡偏强
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：美豆播种进度高于预期，美豆期价尚未累积天气升水；国内海关通关延迟影响市场情绪；原料价格上涨提振豆粕价格；东北地区豆粕近月基差涨幅扩大；五一前市场供应难有改善，但五一后供应恢复预期增强，5月份中旬后豆粕供应压力增加将再度给基差带来压力，短期反弹空间受限，震荡偏强运行为主。

• 棕榈油（P）：

  • 日内观点：震荡偏强
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：油脂市场陷入震荡，油菜籽关税预期仍存，菜籽油库存和价格双增；棕榈油缺乏有力题材支撑，生物柴油前景被关税政策打乱，产需双增不支持趋势性行情；短期油脂市场或将宽幅震荡，菜油期价偏强，棕榈油期价跟随震荡偏强运行。

免责条款

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