港股晨报 2025年4月22日
国证视点：特朗普续向美联储施压，加剧美元信任危机
- 港股表现：上周四港股反弹，恒指收报21395点，涨1.61%；恒生科指涨1.90%。全周恒指升2.30%，恒生科指跌0.27%。
- 市场交投：假期前大市交投退减，周四主板成交1924亿港元，低于2000亿港元。港股通北水净流入23.09亿元，较上日少70.8%。
- 行业表现：资讯科技及可选消费领涨，涨幅分别为2.02%及1.90%；电讯、材料及必需性消费表现相对落后。
- 美股表现：复活节假期后复市，道指、标指及纳指分别跌2.36%-2.55%，科技股表现略逊大盘。
- 特朗普施压美联储：特朗普质疑鲍威尔货币政策决策，暗示降息滞后且带有政治动机。白宫与联储局矛盾升级，市场忧虑鲍威尔遭解职可能动摇联储局公信力。
- 市场影响：美元指数跌破100关口，黄金价格突破每盎司3400美元，十年期美债收益率回升至4.5%。市场押注年内降息3.7次，但政策不确定性仍导致风险定价扭曲。
公司点评：特步国际(1368.HK)-深耕跑步市场，索康尼持续发力
- 主品牌表现：25Q1主品牌录得中单位数增长，零售折扣7-75折，渠道库存约4个月。
- 索康尼增长：子品牌索康尼同比增长约40%，持续快速增长。截至2024年底，索康尼在中国内地已有145家门店。
- 未来展望：KP剥离后资源聚焦主品牌和索康尼，有望加速增长。关税负面影响不大，扩大内需或带动运动品需求提升。
- 投资建议：预测2025-2027年EPS为0.54/0.61/0.67元，给予2025年12倍PE，目标价7港元，维持“买入”评级。
- 风险提示：宏观经济下行、行业竞争加剧、子品牌发展不及预期。
