国证视点
港股延续反弹趋势但动力减退，恒指全日升48点报21466点，恒生科指逆市下跌0.67%。大市交投萎缩，主板成交1851亿港元，下跌27%。港股通北水净流入72.03亿港元，主要买入盈富基金、腾讯、美团，卖出中芯、小米、阿里。行业方面，电讯、综合企业等7个板块上涨，医疗保健、地产建筑等5个板块下跌。美股结束升势，道指跌0.38%。欧盟与美国关税谈判进展缓慢，特朗普政府官员称大部分关税不会取消。短期美国关税政策限制投资情绪，港股反弹动力减弱，可关注个股机会。
芯片股
美国限制英伟达向中国出口H20芯片，利好华为昇腾、寒武纪等国产算力供应商。港股中芯国际、华虹半导体可作为风向标，短期波动较大，长期看好国产替代进程。
汽车板块
小鹏汽车发布2025款X9，要点包括：
- AI：自研图灵AI芯片，将于第二季度量产上车；2025年底实现L3智驾量产落地。
- 电动：5C超充AI电池实现1秒充电1km，12分钟充至80%；全球扩张超快充网络。
- 鲲鹏超级电动体系：纯电续航430km+，综合续航1400+，2025Q4中国内地量产。
- 飞行汽车&机器人：收到4000台飞行汽车订单，2026年量产；IRON机器人搭载AI图灵芯片，2026年规模化量产。
公司点评：中广核电力(1816.HK)
- 2024年营收868.04亿元，同比增长5.2%；电力销售占比76%，毛利286.04亿元。
- 发电量同比增加6.13%，主要来自防城港、台山核电站。
- 新核准项目增加，在建16台机组，装机容量19406兆瓦，惠州1号机组预计今年并网。
- 2024年拟派末期股息0.095元/股，分红比例44.36%，股息率约3.97%。
- 维持目标价3.80港元，“买入”评级，预测2025-2027年营收增速2.96%-6.1%。
风险提示
机组发电量不及预期；机组大修时间超预期；电价低于预期；核电站建设进度不及预期；核燃料价格超预期；核电行业政策收紧。
