原油周度报告

撰写品种：原油研究员：何宁咨询证号：Z0001219 回顾周期：周度 撰写时间：2025年4月21日 原油周度报告 一、本周市场概述 上周原油市场延续震荡上行态势，4月14日至4月21日，布伦特原油6月合约周涨幅达4.7%，WTI6月合约周涨幅4.9%，国内原油主力合约周涨幅4.5%。关税紧张局势略微缓和、OPEC+补偿减产预期及库存减少共震。地缘政治风险犹存，市场关注点更多转向供需失衡，短期油价有所企稳。 二、影响因素分析 1.供应端：OPEC+国家进一步减产的最新计划，以弥补以前超过配额的产量。根据最新补偿计划，从本月到2026年6月，每月减产量将从每日19.6万桶到52万桶不等，高于此前的每日18.9万桶至43.5万桶。如果最新的减产全部完成，补偿计划将在很大程度上抵消欧佩克及其减产同盟国其他成员国5月份计划的每日41.1桶增产影响，为石油市场提供额外支持。 非OPEC供应：2025-2026年，美国、加拿大、巴西和圭亚那产量增长将推动全球原油产量增加。预计2025年增加120万桶/天，2026年增加70万桶/天。 2.需求端：关税冲击与需求疲软 关税冲击：全球贸易环境恶化，多国间关税争端升级，影响原油贸易流向，导致原油进口成本上升，增加市场不确定性。 需求疲软：全球经济放缓迹象明显，欧美炼厂开工率下滑，汽油需求疲软，新能源汽车替代效应显现。 3.库存与地缘风险 库存压力：美国原油库存增加，汽油和馏分油库存下降。欧洲库存亦呈增加趋势，加剧市场担忧。 地缘风险：中东局势相对稳定，但地缘政治风险仍存，需关注潜在供应中断风险。 三、后市展望 短期油价或延续区间震荡，需关注关税政策动态、OPEC+增产计划及中东局势变化。中期若全球经济放缓风险加剧，油价或进一步下探。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。