宏观层面打压市场多头情绪，白糖价格维持宽幅震荡。上周五（4月18日），白糖期货主力合约收涨0.57%至5952.0元，操作建议震荡看待。
背景分析：
- 国内方面： 产销速度偏快、累库前置。糖浆进口政策收紧，产需缺口如何补足成为市场焦点，预计郑糖价格将跟随补充缺口的糖源成本波动。
- 国际方面： 印度产量预计减少、出口或不及预期，巴西库存偏低，短期贸易流偏紧支撑国际糖价。新榨季巴西制糖比、产糖量均较去年同期有所增加，短期拖累盘面。美国“对等关税”出台，虽对糖类进出口影响较小，但市场情绪发酵压制多头情绪，原糖偏弱运行，后续需关注巴西生产进度。
后市展望：
全球商品及金融市场受市场情绪影响延续下跌趋势，原糖应声而下，短期宏观层面打压市场多头情绪。国内产销进度偏快及年度产需缺口为糖价带来支撑，短期预计郑糖维持震荡运行、走势强于外盘。
综合分析与交易策略：
- 综合分析： 国际糖价受印度产量减少、巴西库存偏低支撑，但巴西新榨季产糖量增加拖累盘面。国内产销进度偏快、累库前置，糖浆进口政策收紧，产需缺口补足成为市场焦点，预计郑糖价格将跟随补充缺口的糖源成本波动。
- 逻辑分析： 全球商品及金融市场下跌打压市场多头情绪，原糖偏弱运行。国内产销进度偏快及年度产需缺口为糖价带来支撑，短期预计郑糖维持震荡运行、走势强于外盘。
- 交易策略： 1. 单边：震荡看待。2. 套利：9-1正套部分止盈部分持有。3. 期权：虚值比例价差期权。
全球食糖供应阶段性偏紧：
- 巴西： 25/26榨季开榨，关注天气情况。3月出口糖和糖蜜185.33万吨，同比减少82.23万吨，降幅30.73%。4月第一周出口23.65万吨，同比减少41.78万吨，降幅63.85%。港口等待装运食糖数量增加。
- 印度： 24/25榨季糖产量预估下调至2580万吨，低于去年的3190万吨。截至2025年4月15日，全国还剩37家糖厂进行生产，同比减少37家。
- 泰国： 2024/25榨季截至3月23日，累计甘蔗入榨量9162.07万吨，同比增加12.2%，产糖量997.58万吨，同比增加14.58%。预计2025/26榨季糖产量可能达到1320万吨高位。
产销进度偏快，累库前置：
- 2024/25年度，除云南外其他主产区糖厂均已收榨，食糖恢复性增产已成定局。截至2025年3月底，全国累计产糖1075万吨，同比增117万吨；累计销糖600万吨，同比增126万吨；销售进度55.8%，同比加快6.3个百分点。五一等节假日拉动食糖消费。
受政策影响，糖浆预拌粉进口量预计大幅缩减：
- 进口糖：2025年3月份进口7万吨，同比增加5.93万吨。2025年1-3月份进口14.92万吨，同比减少105.40万吨，降幅87.60%。2024/25榨季截至3月，进口食糖161.09万吨，同比下降145.22万吨，降幅47.41%。
- 进口糖浆&预拌粉：2025年1-2月进口9万吨。
周度数据追踪：
（此处未提供具体数据，需结合实际数据补充）
关联品种：白糖 所属公司：银河期货
