锰硅周报：盘面仍旧跟随情绪波动，资金不断流出，价格维持宽幅震荡

锰硅

• 价格与基差：天津6517锰硅现货报价6100元/吨，期货主力（SM505）收盘价6332元/吨，基差-42元/吨，基差率-0.67%，处于中性偏低水平。
• 利润与成本：即期利润维持低位，内蒙-146元/吨，宁夏-449元/吨，广西-676元/吨；内蒙成本6246元/吨，宁夏6449元/吨，广西6876元/吨。
• 供给与需求：钢联口径锰硅周产量20.15万吨，环比回落；螺纹钢产量正常季节性回升，日均铁水产量227.94万吨，恢复略弱于预期。
• 库存：显性库存62.12万吨，环比显著回升，主要来自仓单累积。
• 多空评分：-0.5。
• 核心观点：锰硅基本面边际弱化，价格跟随板块震荡回落，短期或继续在6300元/吨至6600元/吨区间震荡，不具备投机性价比，建议观望或波段操作。关注澳洲锰矿发运进展及资金流向。
• 研究结论：行业供大于求格局未变，过剩产能仍需市场手段出清。

硅铁

• 价格与基差：天津72#硅铁现货报价6400元/吨，期货主力合约（SF505）收盘价6138元/吨，基差262元/吨，基差率4.09%，处于偏高水平。
• 利润与成本：即期利润内蒙383元/吨，宁夏187元/吨，青海90元/吨；内蒙成本5517元/吨，宁夏5713元/吨，青海5780元/吨。
• 供给与需求：钢联口径硅铁周产量11.53万吨，环比微增；日均铁水产量227.94万吨，恢复略弱于预期；金属镁产量7.04万吨，环比下降；1-12月硅铁出口43.49万吨，同比增加。
• 库存：显性库存11.66万吨，环比下降，主要来自仓单集中注销。
• 钢招：河钢集团2025年2月75B硅铁合金招标量1460吨，环比下降，价格6480元/吨，环比下降。
• 核心观点：硅铁价格向下摆脱箱体区间，关注下方6050元/吨附近支撑，短期向下空间有限。基本面边际弱化，主要在于利润空间下持续上升的供给水平和下游需求恢复缓慢。
• 研究结论：价格理论上存在回压空间，但短期缺乏有效驱动，仍需警惕电力端矛盾及“降碳”政策对价格的影响。