欧洲新能源汽车系列4：雷诺，电动化攻势全面开启

雷诺集团2024年BEV销量20万台，2024Q4 BEV渗透率明显提升 雷诺集团旗下共有4个品牌：雷诺、Dacia、Alpine和Mobilize，各品牌定位互补。2024年雷诺集团全球总销量226.5万辆，同比增长1.3%，其中欧洲市场共159.9万辆。集团整体的销量主要由雷诺和Dacia两个品牌贡献。2024年雷诺共销售约20万台BEV，对应渗透率9%。其中，2024年10月畅销车型雷诺5 E-Tech在法国上市，带动2024Q4集团BEV渗透率超过12%，较前三个季度高出约5pcts。 雷诺将基于纯电平台安培，发起电动化攻势 雷诺基于AmpR Small平台（B级车）和AmpR Medium平台（C级车），发起电动化攻势，整体节奏上看，雷诺集团电动化车型将于2025-2026年集中放量。 1、Megane E-Tech：于2022年中推出，C级车，起售价4.1万欧元，欧洲BEV畅销榜前20； 2、Scenic E-Tech：于2024年初推出，C级车，起售价4万欧元，2024年销量约2.1万台； 3、雷诺5：B级车，起售价2.8万欧元，2024Q4上市即夺法国电车销量桂冠； 4、雷诺4：B级车，起售价2.9万欧元，将于2025年推出，现已开始接收订单； 5、Alpine A290：电动时代的性能掀背车，2024年推出，起售价3.9万欧元； 6、新款雷诺Twingo：预计于2026年投放市场，售价低于2万欧元； 7、下一代A级小车：Dacia品牌，开发周期16个月，售价低于1.8万欧元。 雷诺在华设立研发团队，与中企紧密合作 2024年，雷诺在上海设立研发团队ACDC（Advanced China Development Center），团队汇聚来自中国、法国的科技人才与技术。ACDC将致力于开发将于2026年推向市场的Twingo E-Tech，以及Dacia的下一代A级小车，助力雷诺获得成本竞争力。此外，雷诺还与吉利合资设立动力总成技术公司HORSE；与远景动力、敏实集团达成战略合作；与文远知行共同探索自动驾驶技术。 投资建议 雷诺集团基于纯电平台安培发起电动化攻势，极具竞争力的多款车型将于2025-2026年密集投放市场，有望带动欧洲电车市场发展，欧洲电动车产业链各环节均有望受益：（1）锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科；（2）锂电材料：推荐湖南裕能、中伟股份；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；天赐材料、新宙邦；天奈科技；（3）锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团；（4）电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的黄山谷捷；（5）汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰。 风险提示：欧洲宏观经济增速不及预期、竞争加剧导致盈利能力下降风险。 1、雷诺集团2024年BEV销量20万台，渗透率9% 雷诺集团旗下共有4个品牌：雷诺、Dacia、Alpine和Mobilize。各品牌定位互补，其中雷诺是全球畅销的法国汽车品牌，注重驾驶体验；Dacia是具有户外氛围的品牌，其标志性的车型提供较高性价比；Alpine品牌为赛车而生，体现卓越运动品质；Mobilize正在探索共享、电动和互联出行的新形式。 图1：雷诺集团旗下共有4个品牌 表1：集团旗下雷诺品牌注重驾驶体验，Dacia品牌注重性价比 2024年雷诺集团全球总销量226.5万辆，同比增长1.3%，其中欧洲市场共159.9万辆。集团整体的销量主要由雷诺和Dacia两个品牌贡献。 2024年雷诺共销售约20万台BEV，其中2024Q4 BEV渗透率明显提升。2024年雷诺集团的BEV渗透率约9.0%，第四季度BEV渗透率超过12%，较前三个季度高出约5pcts。其中雷诺品牌的BEV渗透率为13.0%。主要由于2024年是雷诺产品规划调整的过渡之年，2024年10月畅销车型雷诺5 E-Tech在法国上市带动BEV渗透率提升。雷诺集团目前新能源车型主要是BEV和HEV两种，2024年集团整体新能源渗透率35%。 图2：2024年雷诺集团全球总销量226.5万辆，主要由雷诺和Dacia两个品牌贡献 2、雷诺将基于纯电平台安培，发起电动化攻势 2.1、纯电平台：AmpR Small（B级车）和AmpR Medium（C级车） 雷诺的电动汽车原生平台叫做安培，分别是： AmpR Small平台：用于B级车（此前称为CMF-B EV）； AmpR Medium平台：用于C级车（此前称为CMF-EV）。 雷诺将基于上述两个纯电平台，在2022-2031年期间，规划9款左右的车型。 雷诺对安培平台电车的价格竞争力寄予厚望。 以雷诺展示的数据来看，C级车雷诺Scenic E-Tech起售价约4万欧元，同级别的燃油车畅销车型售价约3.6万欧元，同级别的电车畅销车型售价约4.8万欧元。 Scenic E-Tech已经实现了与混合动力汽车的总拥有成本（TCO）平价。雷诺目标在其第二代纯电平台推出之时，C级电车的售价能够做到与燃油车平价，并且保持利润率。 图3：雷诺Scenic E-Tech已经实现了与混合动力汽车的总拥有成本（TCO）平价 而在B级车市场，雷诺目标是做到油电平价。雷诺5瞄准同级别燃油车定价，目标售价2.5万欧元左右（雷诺5目前版本起售价2.8万欧元，即将推出起售价2.5万欧元的版本）。 图4：雷诺4和雷诺5瞄准同级别燃油车定价 2.2、整体节奏：2025-2026年第一代纯电平台车型集中放量 雷诺品牌第一代纯电车型共5款，以2022年推出的Megane E-Tech拉开序幕，2024-2025年集中推出3款车型，2026年还有一款低价小车即将推出。整体节奏上看2025-2026年集中放量。雷诺在2023年的规划中，给定2025年约30万辆电车的销售目标。 Megane E-Tech：于2022年中推出，起售价4.1万欧元，AmpR Medium平台，C级车； Scenic E-Tech：于2024年初推出，起售价4万欧元，AmpR Medium平台，C级车； 雷诺5：于2024年10月推出，起售价2.8万欧元，AmpR Small平台，B级车； 雷诺4：将于2025年推出，起售价2.9万欧元，AmpR Small平台，B级车； 雷诺Twingo：计划于2026年上市，起售价低于2万欧元。 此外，Alpine品牌也将有Alpine A290和Alpine A390两款电车分别在2024、2025年上市，同样基于安培平台设计。 图5：2025-2026年雷诺的纯电平台车型将集中放量 第二代纯电平台车型将于2027-2028年推向市场，接替Megane E-Tech、Scenic E-Tech。雷诺目标将第二代纯电平台的可变成本降低40%。主要通过以下路径实现： （1）电池和电驱系统：同等续航里程下，每辆车的电池成本降低50%；电驱动系统成本降低25%； （2）平台和车身：每辆车的平台成本降低25%；车身成本降低15%； （3）运营：制造和物流成本降低50%。 雷诺计划在2026年开始在其车辆中采用磷酸铁锂技术，并预计在2028年推出基于无钴化学的突破性电池技术。 2.2.1、Megane E-Tech：C级车，起售价4.1万欧元，欧洲BEV畅销榜前20 雷诺Megane E-Tech起售价4.1万欧元，基于AmpR Medium平台设计，配备了超薄的60kWh电池和紧凑的160kW电机，优化的重量、加长的轴距、较低的重心，保证了运动驾驶体验。得益于单踏板模式下的热泵和制动能量回收功能，Megane E-Tech能够提供468公里的续航里程。 图6：Megane E-Tech采用运动感造型设计 图7：Megane E-Tech配备超薄电池和紧凑的电机 Megane E-Tech于2022年中推向市场，根据eu-evs数据，2023、2024年其在欧洲15国的BEV销量分别3.8、2.9万辆，均位列当年欧洲BEV畅销榜前20位。其中，法国是主要的销售市场，2024年法国市场占比约58.3%。 表2：Megane E-Tech主要销往法国（单位：万辆） 雷诺Megane E-Tech尺寸为4200*1783*1505mm，轴距2685mm，最高可接受130kW直流快充。 表3：雷诺Megane E-Tech参数表 2.2.2、Scenic E-Tech：C级车，起售价4万欧元，2024年销量约2.1万台 雷诺ScenicE-Tech提供60kWh电池和87kWh电池两个版本，起售价分别4.0、4.8万欧元，WTLP续航里程分别420、598公里。雷诺Scenic同样基于AmpR Medium平台设计，从而具有集成电池和较低的重心。雷诺Scenic内部配备热泵，可以优化乘客舱内的温度并保持其续航里程。 图8：Scenic E-Tech采用运动感前脸设计 图9：Scenic E-Tech配备全景玻璃天窗 雷诺Scenic E-Tech的亮点在于其配备了全景玻璃天窗，可以根据要求进行部分或全部调光和增亮，通过按钮或Google语音命令即可进行控制，以保持最佳的热舒适度和理想的亮度。 图10：Scenic E-Tech的全景天窗提供4种可选透明度 雷诺Scenic E-Tech于2024年初推出，根据eu-evs数据，2024年其在欧洲15国的BEV销量约2.1万辆，其中法国是主要的销售市场，占比约42.4%。 表4：Scenic E-Tech主要销往法国（单位：万辆） 雷诺Scenic E-Tech尺寸为4470*1864*1571mm，轴距2785mm，最高可接受150kW直流快充。 表5：雷诺Scenic E-Tech参数表 2.2.3、竞品参数对比：雷诺Megane、Scenic售价位于同级别畅销车型较低区间 我们选取在欧洲畅销的几款C级电车：大众ID.3、大众ID.4、沃尔沃EX30、沃尔沃EX40与雷诺AmpR Medium平台两款车型进行参数对比，可见雷诺Megane、Scenic定价位于同级别车型售价较低区间。与同售价的车型比，雷诺的两款车配备较高容量的电池以及更长的续航里程。 表6：竞品参数对比：雷诺Megane、Scenic定价位于同级别车型售价较低区间 2.2.4、雷诺5：B级车，起售价2.8万欧元，2024Q4上市即夺法国电车销量桂冠 雷诺5 E-Tech是经典城市汽车雷诺R5的全新电动版，主打明黄色等活泼配色，，提供40kWh电池和52kWh电池两个版本，起售价分别2.8、3.3万欧元，WTLP续航里程分别307、405公里。2025年春季将新增上市一款起售价2.5万欧元的车型，配备40kWh电池，95PS电机，续航里程300公里。 雷诺5优化的前桥和更小的转弯半径提供了更强的机动性能，并采用高端细分市场的多连杆后桥以提供独特的动力与驾驶体验。凭借全新的AmpR-Small平台，雷诺5 E-Tech拥有极低的重心、较轻的重量和改进的重量分布。雷诺5 E-Tech同样具备制动能量回收系统以及热泵系统，在调节乘员舱温度的同时提升续航里程。 图11：雷诺5 E-Tech荣获欧洲“2025年度汽车”奖项 图12：雷诺5 E-Tech拥有较小的转弯半径 图13：雷诺5 E-Tech拥有极低的重心 图14：雷诺5E-Tech配备舒适座椅 雷诺5于2024年10月在法国上市，11月即夺得法国电动车销量桂冠。根据eu-evs数据，2024Q4雷诺5 E-Tech在欧洲15国的BEV销量约为1.1万辆，其中法国0.9万辆。随着2025年雷诺5在其他市场陆续上市，其销量有望进一步攀升。 表7：雷诺5于2024Q4在法国上市，2025年在其他市场上市后销量有望进一步攀升 雷诺Scenic E-Tech尺寸为3922*1774*1