医药行业周报：映恩生物：ADC赛道黑马，创新出海先锋

周观点

• 行情回顾：市场整体表现平淡，医药板块回调0.36%，跑输沪深300指数。创新药主线行情外溢，血制品板块回调明显。
• 配置思路：抓住国内“硬科技”和“强刚需”。硬科技包括创新药和创新器械/高端设备，强刚需包括生命科学服务上游和血制品。

映恩生物：ADC赛道黑马、出海先锋

• ADC赛道黑马，研发效率和执行力一流：公司拥有12款自主研发的ADC产品管线，6款处于临床开发阶段，临床团队在17个国家的230多个临床试验中心开展7项全球多中心临床。
• 出海先锋，创新能力获国内外大药企认可：与BioNTech、百济神州等国内外大药企达成合作授权，首付款和潜在里程碑付款总价值超过60亿美元。
• DB-1303：EC临床进展领先，ADC+IO是未来看点：DB-1303是一款第三代HER2ADC，首发适应症为子宫内膜癌，已获FDA和NMPA突破性疗法认定，临床进展领先DS-8201半年左右。
• 后续产品管线丰富，全年催化剂值得期待：DB-1311（B7-H3ADC）和DB-1305（TROP2ADC）即将进入临床，自免ADC和双抗ADC陆续有数据披露。

产业动态

• 礼来口服小分子GLP-1R激动剂III期研究成功：Orforglipron在2型糖尿病患者中达到主要终点，A1C降低更优，预计年底前提交体重管理申请。
• 辉瑞停止开发小分子GLP-1新药：因肝损伤风险，停止开发Danuglipron。
• 橙帆医药FIC自免双抗出海：与OllinBiosciences达成全球独家授权协议，交易总金额最高可达4.4亿美元。

风险提示

• 新产品研发进展不及预期，竞争环境加剧，产品销售情况不及预期，地缘政治风险等。