聚酯产业链日度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周一，原油下跌但国内宏观氛围偏暖，聚酯原料收涨，其中乙二醇临近交割月基差修复使得其价格涨幅较大。PX2509收于6110元/吨，+0.26%；PTA2509收于4350元/吨，+0.46%；EG2505收于4205元/吨，+1.87%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月21日星期一 现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格僵持，纸货5月在745/750商谈，9月在754/758商谈。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，4月下主港在05+22~25附近商谈。（3）乙二醇内盘震荡抬升，基差走弱明显。现货基差在05合约升水50-52元/吨附近，商谈4260-4262元/吨。5月下期货基差在05合约升水52元/吨附近，商谈在4260元/吨上下；6月下期货商谈在05合约升水60-63元/吨附近。 【重要资讯】 （1）原油：美国公布新一轮制裁，针对伊朗油轮；欧佩克收到八个国家的产油补偿计划，油价回涨，但是在供需面趋松的背景下预计反弹空间有限。 （2）PX：装置检修陆续实施，开工处于相对低位。截止4月18日开工73.4%，环比-0.0个百分点，开工维持低位。装置动态：镇海炼化负荷下降，彭州石化75万吨4月17日负荷恢复，青岛丽东4月中旬负荷下降至5月，中海油惠州150万吨3月底检修50天，福佳大化70万吨装置3月下旬停车，浙石化250万吨3月24日逐步停车检修40天，九江石化90万吨3月15日停车检修两个月，海南炼化后续有检修预期，盛虹炼化4月预计降负荷。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：部分装置重启。截止4月17日，PTA负荷75.4%，环比-1.0个百分点。装置动态：福建百宏250万吨4月18日附近重启，四川能投100万吨4月13日检修，逸盛大连375万吨推迟至4月下旬重启，恒力惠州250万吨计划4月28日停车，恒力大连220万吨计划5月10日停车。下游聚酯负荷93.4%，开工维持在九成以上。 （4）乙二醇：进入检修季，产出趋于收缩。截止4月17日负荷65.32%，环比-1.73个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中，镇海炼化负荷小降，中石化武汉4月中旬停车半个月，天津石化计划4月20日停车，中科炼化负荷下降，中海壳牌一条线计划5月停车20天，恒力石化检修推迟至6月份；合成气制乙二醇的新建天业三期计划5月重启，黔希煤化工推迟至4月下旬停车，内蒙古兖矿4月中重启，榆林化学120万吨4月7日检修30-40天，中昆降负荷运行，中化学3月下计划外停车至6月重启，安徽昊源降负持续2-3个月。截止4月21日当周华东港口库存77.5万吨，环比+0.4万吨，主港卸货顺利，使得库存维持窄幅震荡。 期货研究院 【市场逻辑】 PX检修增加但下游PTA检修也较集中导致其去库力度有所减弱，同时终端负反馈持续增加，价格大概率延续偏弱走势；PTA供需去库，但供应充足，叠加关税影响下的终端负反馈增强，其价格弱势难改；乙二醇开工持续下滑使得供需面趋于改善，但是成本预计维持偏弱及终端需求负反馈持续强化，使得价格承压偏弱。 【交易策略】 原油偏强和国内宏观情绪偏暖对聚酯价格有提振，但是终端持续负反馈和聚酯降负预期增强，聚酯原料预计反弹空间有限，整体维持偏弱震荡。PX建议逢高做空，支撑位5300-5500，压力位6400-6500；PTA建议逢高做空，支撑位4000-4100，压力位4700-4800。乙二醇建议逢高做空，支撑位3800-3900，压力位4400-4500。关注关税政策、成本走势。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周一，聚酯产品跟随成本上涨。PF2506收于6010元/吨，+0.84%；PR2506收于5632元/吨，+0.72%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6340（-5）元/吨，产销90%（+10），产销尚好。华东水瓶片现货价5645（+31）元/吨，市场整体成交一般，个别瓶片大厂午后报价小幅上调30元。4-6月订单适量成交在5600-5700元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至4月18日，开工率88.9%（-0.0%），开工持稳。安徽某20万吨装置4月20日附近重启，福建经纬4月中旬重启，苏北某70万吨装置减产200吨/天至下旬，某120万吨装置苏北工厂减240吨/天，湖州减110吨/天，江阴某厂计划4月减产145吨/天，福建某厂计划5月10日起检修25万吨。工厂库存15.3天（-0.2天），工厂库存维持高位。涤纱开机率为67%（+0.0%），开机率持稳，弱于历年同期。纯涤纱成品库存23.5天（+1.7天），新单有限，成品持续累库。原料库存15.5天（-1.2天），消耗原料库存为主，库存震荡回落。 （2）瓶片：截止4月18日，开工85.0%，环比+0.0个百分点，装置陆续重启，开工持续回升。装置动态：西南一套30万吨装置4月下旬重启，浙江万凯55万吨4月中旬重启，华东某75万吨装置近期停车，重启待定。需求方面，下游需求一般。 【市场逻辑】 短纤在上游利润让渡下加工费维持较高水平，但是在终端负反馈和库存偏高的压力下预计负荷逐步下降，价格在成本和需求双重拖累下降维持偏弱走势；瓶片受关税影响有限，在供需偏宽松的背景下，由于开工恢复至中性偏高水平及成本偏弱，使得价格承压。【交易策略】 聚酯产品在成本和需求偏弱的背景下将延续偏弱。短纤建议逢高做 空，支撑位5500-5600，压力位6600-6700；瓶片建议逢高做空，支撑位5100-5200，压力位6000-6100。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。