核心观点及交易策略
- 原料煤供应恢复高位：鄂尔多斯和榆林地区煤矿开工率反弹，煤炭日均产量增加约400万吨，但需求持续疲软，坑口价回落。
- 国内供应持续宽松：西北主流甲醇企业竞拍价格冲高，煤制甲醇利润扩张至800元/吨以上，甲醇开工率高位稳定。
- 进口端变化：国际甲醇装置开工率恢复高位，伊朗装置重启，欧美价格下跌，东南亚价格稳定，内外价差缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗4月已装货超35万吨，4月进口预期80万吨。
- 需求端回落：传统下游进入淡季，MTO装置开工率回落，常州富德、兴兴、南京诚志、江苏斯尔邦、天津渤化、宁波富德等装置负荷不满或停车。
- 库存方面：4月份进口量低位，需求刚性，进口顺挂，港口持续去库，基差走强；内地企业库存持续去库。
- 综合分析：国际装置开工率回升，伊朗产量增加，5月进口量预计大幅增加；下游需求稳定，港口库存去化，甲醇价格底部有支撑；但国内供应宽松，煤制利润高，春检规模不及预期，内地竞拍价格上涨。短期有支撑，等待反弹，不追空。
- 交易策略：单边高空为主；套利观望；场外卖看涨。
周度数据追踪
- 供应：国内甲醇开工负荷73.51%，西北地区81.88%，非一体化67.12%；国际产量1101853吨，产能利用率77.21%；进口量20.56万吨。
- 需求：MTO装置开工率68.51%，全国烯烃装置开工率83.9%；传统下游二甲醚产能利用率8.61%，醋酸产能利用率81.35%，甲醛开工率52.52%。
- 库存：样本企业库存31.24万吨，订单待发27.44万吨；港口库存58.56万吨。
- 估值：西北化工煤回落，内蒙煤制甲醇盈利866元/吨，陕北842元/吨；港口-北线价差160元/吨，港口-鲁北价差-150元/吨；MTO亏损稳定，基差暂稳。
现货价格
- 太仓2400（-80），北线2240（+160）。
其他数据
- 仓单与套利、基差、运费、区域价差、煤价、利润、下游利润、盘面MTO利润、MTO单体利润、MTO精细化利润、甲醇供应-开工率、甲醇供应-国际、甲醇供应-国内产量、MTO开工率、传统下游开工率、下游库存、港口库存（卓创）、港口库存（隆众）、港口可流通货源、样本企业库存、样本企业订单代发量、进口等详细数据见报告图表。
