钢矿周度报告2025-04-21：贸易冲突僵持，黑色弱势运行

贸易冲突僵持，黑色弱势运行 钢矿周度报告2025-04-21 1.1价格：现货大幅下跌，盘面低位运行 Ø上周螺纹延续下跌，贸易冲突进入僵持，市场情绪仍然偏弱；10合约跌55收3076；现货同步走弱，华东地区螺纹报3140元/吨，周环比下跌20元；低位工地少量补库，投机需求观望，整体缩量明显。 1.2供给：高炉产量转降，螺纹短流程同步减产 ØMysteel调研247家钢厂高炉开工率83.56%，环比上周增加0.28个百分点，同比去年增加4.70个百分点；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比上周减少0.04个百分点，同比去年增加5.56个百分点；日均铁水产量240.12万吨，环比上周减少0.10万吨。 1.2供给：高炉产量转降，螺纹短流程同步减产 Ø上周铁水产量出现了小幅回落，虽然整体量不大，但可视作扩产节奏基本进入尾声，考虑到目前利润水平收窄明显，预计后续铁水产量将存在继续回落的空间。短流程方面，螺纹产量继续下滑，主要原因是螺废差收窄，短流程利润明显下滑，叠加建材出库压力逐渐增大，供应端双重压力明显。 1.2供给：高炉产量明显回升，电炉产量季节性增加 Ø截至4月16日Mysteel调研全国87家独立电弧炉钢厂，平均开工率75.07%，周环比增加1.64%，月环比增加3.14%，年同比增加10.32%；产能利用率56.33%，周环比增加0.56%，月环比增加1.43%，年同比增加7.26%。目前短流程建材亏损，但考虑到型材价格相对较高，转向其余品种的量逐渐增加，表现为螺纹电炉减产，但整体开工率、产能利用率继续回升。 1.2供给：螺纹产量下滑，热卷略有增产 Ø成材方面，上周螺纹钢产量由升转降，合计减少3.15万吨，减量主要集中在湖北、山西、浙江、江西等省，部分产线轧线检修、高炉铁水减量，导致建材供应出现了下滑的情况。热卷方面，上周热轧产量上升，钢厂周度产量为314.4吨，环比上升1.1万吨，增幅集中在北方地区，主要为前期减产的钢厂复产。 1.3需求（1）：建材需求环比修复，板材需求同步转好 Ø需求来看，4月9日—4月15日，全国水泥出库量335.75万吨，环比上升4.78%，年同比下降27.55%；基建水泥直供量183万吨，环比上升6.40%，年同比下降10.29%。终端资金到位情况转好，需求环比回升的态势明显。 1.3需求（2）：建材需求环比修复，板材需求同步转好 Ø热卷方面，一季度规模以上工业增加值同比增长6.5%，装备制造业发展良好，电子、汽车、电气机械器材等行业拉动作用突出。一季度，工业对宏观经济增长的贡献率达36.3%，工业民间投资保持两位数增长。制造业内需仍然坚韧，终端产能利用率持续走高。 1.4利润：长流程利润明显收窄，电炉谷电利润亏损扩大 Ø高炉方面，上周钢厂盈利率54.98%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年增加6.50个百分点；电炉方面，近期Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润-126元/吨，谷电利润为-21元/吨，周环比减少26元/吨。。目前长流程利润环比收窄明显，华东地区建材利润开始转亏；短流程利润同步走低，短期没有修复的迹象。 1.5库存（1）：建材总库存加速去化，板材库存下滑明显 Ø螺纹方面，上周厂库下降，环比减少14.26万吨。分区域看，华东、华南、西南库存降幅明显；社库减少30.34万吨，呈现加速去化的状态。目前建材仍然处于旺季周期，但考虑到21日开始全国大范围降雨影响需求，预计后续降库速度将放缓，5月开始累库。 1.5库存（2）：建材总库存加速去化，板材库存下滑明显 Ø热卷方面，厂内库存较上周下降1.4万吨，厂库主要降幅在北方地区，原因是钢厂正常出货；社库周减少8.36万吨，从三大区域来看，华东、南方、北方周环比分别去库1.39万吨、6.62万吨、0.35万吨。目前热卷重回加速去库状态，市场情绪略有转好。 1.6基差：基差走扩，正套继续持有 Ø目前螺纹10基差84，较上周扩大45，基差继续走扩；前期正套头寸建议继续持有，推荐继续持有10正套头寸，反弹可适当超配10空单。 1.7跨期：近月需求增速放缓，远近价差倒挂加深 Ø跨期来看，10-1价差收-35，较上周走扩2，倒挂情况仍未改善。目前近月建材产量基本见顶，终端需求增速逐渐放缓，远近合约逻辑并未出现劈叉情况。操作上，目前倒挂情况难以彻底扭转，暂不介入。 Ø目前盘面卷螺价差收105，较上周收窄6。现货价差50，较上周收窄80。目前卷螺价差受贸易冲突影响，现货收窄迹象明显，主要逻辑是预期未来出口量将明显回落；现货方面，建材价格仍然疲软，短期来看，盘面价差属于中性水平，后续难有明显下降空间。 2.1价格：矿价弱势下跌，盘面同步回落 Ø上周铁矿石延续下跌，09合约跌9收699；现货同步下行，日照港PB粉持稳报761元/吨。市场情绪偏平，港口成交不佳。 2.2供给：澳巴发运增加，远端供应宽松 Ø根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为2907.7万吨，周环比下降14.2万吨；4月全球发运量周均值为2915万吨，环比3月减少159万吨，同比去年4月减少36万吨。其中澳洲周均发运量1683万吨，环比3月减少208万吨，同比减少76万吨；巴西周均值为731万吨，环比3月增加83万吨，同比增加74万吨。 2.2供给：澳巴发运增加，远端供应宽松 Ø从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比减少597万吨，其中巴西累计同比增加143万吨，非主流累计同比减少534万吨，澳洲累计同比减少206万吨。随着全球钢铁产量的逐步下行，铁矿发运也出现了回落的情况，目前来看，发往中国的量仍然属于中性水平。 2.2供给：到港资源同步走高，近端供应宽松 Ø根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2617.9万吨，周环比增加258.8万吨；4月到港量周均值为2489万吨，环比3月增加10.5万吨，同比去年4月增加29万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2933.1万吨，其中澳洲累计同比减少648万吨，巴西累计同比减少1336万吨，非主流累计同比减少950万吨。 2.3刚性需求：铁水略有减产，需求见顶回落 Ø上周247样本钢厂日均铁水产量小幅减少。247样本钢厂铁水日均产量为240.12万吨/天，环比上周降0.1万吨/天，较年初增14.9万吨/天，同比增加13.9万吨/天。下游需求基本见顶，随着利润下滑以及终端成材出库量的下降，预计铁矿采购节奏或逐渐放缓。 2.3投机需求：港口成交仍然偏弱，下游补库偏谨慎 Ø下游采购方面，上周港口日均成交101.6万吨，环比下降0.2万吨，需求下滑、价格弱势运行成为市场观望的主要原因。 2.4港口库存：前期到港资源较少，港口库存持续去化 Ø中国47港铁矿石库存环比去库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14550万吨，环比去库281.02万吨，较年初去库1060.44万吨，比去年同期库存低673.47万吨。本期港口库存表现为小幅去库的主要原因是，周期内港口卸货入库总量低于出库总量。 2.4下游库存：钢厂烧结粉库存小幅增加，总矿粉数量下滑 Ø下游库存方面，据Mysteel统计，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2800.3万吨，环比增14.02万吨。进口烧结粉总日耗116.62万吨，环比减1.67万吨。库存消费比24.01，环比增0.46。 2.5海运：海运价格双双下降 Ø海运价格方面，西澳至中国海运费7.15美元/吨，下跌0.48美元/吨；巴西至中国海运费18.8美元/吨，环比下跌0.26美元/吨，海运费用双双下降。 2.6价差：铁矿9-1价差走平，基差水平偏高 Ø9-1价差收26，较上周走扩1.5；9-1价差目前属于中性偏低水平，整体价差结构偏平。09合约贴水84，属于偏高水平，上周扩大5，主要是盘面更加弱势带来的基差变动。 2.6价差：品种价差流畅的交易时间已经结束 Ø焦矿比现值2.2，螺矿比4.37，两比值上周一增一减，整体变动不明显，整体来看，价差交易无明显方向。 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”