钢矿周度报告：贸易冲突扰动，黑色触底反弹

贸易冲突扰动，黑色触底反弹 钢矿周度报告2025-04-14 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货大幅下跌，盘面低位运行 上周螺纹大幅下跌，受贸易冲突影响，市场情绪再度转弱；10合约跌100收3131；现货同步走弱，华东地区螺纹报3160元/吨，周环比下跌70元；低位部分补库订单增加，但高位出货不畅，整体缩量仍然明显。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量继续回升，电炉产量季节性增加 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.28%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加4.87个百分点；日均铁水产量240.22万吨，环比上周增加1.49万吨。上周高炉继续增产，但本周随着西南部分钢厂减产，预计高炉产量基本见顶。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量继续回升，电炉产量季节性增加 铁水目前仍然流向长流程建材，但增量已明显放缓，短流程螺纹受出库压力增加而出现下降的情况。考虑到目前利润水平仍然较高，一旦出库回升，铁水产量仍有上升空间，检修结束后预计4月铁水产量顶部仍然是240附近。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量明显回升，电炉产量季节性增加 全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率73.43%，环比下降0.7个百分点，同比上升6.95个百分点。其中华南区域小幅下降，其余区域持平。平均产能利用率55.77%，环比上升0.13个百分点，同比上升5.23个百分点。在宏观事件影响下，期螺走势偏弱，成品材建筑钢材价格偏弱态势，跌幅整体均超过100元/吨，但废钢价格相对坚挺，因此螺废差有一定收窄，电弧炉钢厂盈利状况继续下降，多数钢厂表示仅能在谷电生产时间段内维持微利，因此选择主动减少生产时间降低生产负荷。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量回升，热卷大幅减产 成材方面，上周螺纹钢产量继续上升，合计增量3.72万吨，其中增产主要集中在江苏、广东、江西、辽宁、黑龙江等省，随着部分轧机复产，预计螺纹钢产量将继续提升。热卷方面，上周热轧产量下降，钢厂实际产量为313.3吨，周环比下降9.4万吨，降幅集中在华北、华东地区。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材需求环比修复，板材需求压力回升 需求来看，4月2日-4月8日，本周全国水泥出库量320.43万吨，环比上升2.2%，年同比下降24.6%；基建水泥直供量172万吨，环比上升2.4%，年同比下降7.5%。下游工地开工情况仍在回升，终端需求环比增加的情况不变。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材需求环比修复，板材需求压力回升 热卷方面，4月热轧板卷内贸排产1275.29万吨，日均42.51万吨，环比3月国内实际日均产量上升2.47万吨，增幅6.2%。4月，下游需求仍有较强韧性，虽有部分钢厂反映下游冷系接单压力抬升，但订单整体基本接满；4月热轧板卷出口计划量121万吨，较3月实际出口下降4.4万吨，环比降幅3.5%。热卷内需维持稳健，出口情况转差。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：长流程利润维持高位，电炉谷电利润亏损减少 高炉方面，上周钢厂盈利率53.68%，环比上周减少1.73个百分点，同比去年增加15.58个百分点；电炉方面，本周Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润-101元/吨，谷电利润为5元/吨，周环比增加8元/吨。目前长流程利润环比下降，但仍然维持高位；短流程利润略有修复，但整体利润水平偏低。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材总库存正常去库，板材库存去化速度偏慢 螺纹方面，厂库来看，本周厂库开始累库，环比增加7.54万吨。社库方面，有地区均呈现去库状态，其中华东和华北地区去库幅度最大，周环比分别去库11.89、7.39万吨。目前建材仍然维持正常去库状态，但整体库存水平仍在绝对低位，预计后续降库速度将放缓，5月开始累库。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材总库存正常去库，板材库存去化速度偏慢 热卷方面，厂库方面，厂内库存较上周有所上升，主要增幅在东北、南方地区，原因是订单减少。社库方面，除西南、西北地区周环比分别增库1.77、0.49万吨外，其他地区均呈现去库，其中华南地区去库幅度最大，周环比去库3.00万吨。热卷总库存去化速度明显放缓，主要受制于厂库压力缓慢增加，社库方面去化速度尚可。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：基差走扩，关注正套机会 目前螺纹10基差39，较上周扩大35，基差继续走扩；前期正套头寸建议继续持有，推荐继续持有10正套头寸，反弹可适当超配10空单。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：近月需求增速放缓，远近价差倒挂加深 跨期来看，10-1价差收-33，较上周收窄3，倒挂情况仍未改善。目前近月建材产量或将见顶，终端需求增速放缓，远近合约逻辑并未出现劈叉情况。操作上，目前倒挂情况难以彻底扭转，暂不介入。 钢材周度市场跟踪 1.8跨品种：卷螺价差无明显收窄驱动 目前盘面卷螺价差收111，较上周收窄67。现货价差130，较上周持平。目前卷螺价差受贸易冲突影响，盘面出现明显收窄迹象，主要是预期未来出口量将明显回落；现货方面，建材价格仍然疲软，短期来看，盘面价差属于中性水平，后续难有明显下降空间。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价弱势下跌，盘面大幅回落 上周铁矿石大幅下跌，09合约跌35.5收708；现货同步下行，日照港PB粉跌25元报761元/吨。市场情绪转弱，港口成交不佳。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：澳巴发运下滑，远端供应收紧 2025年03月31日-04月06日，Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2393.0万吨，环比减少254.8万吨。澳洲发运量1659.2万吨，环比减少327.2万吨，其中澳洲发往中国的量1453.1万吨，环比减少73.9万吨。巴西发运量733.9万吨，环比增加72.5万吨。本期全球铁矿石发运总量2921.9万吨，环比减少265.9万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：澳巴发运下滑，远端供应收紧 4月全球发运量周均值为2921.9万吨，环比3月减少152万吨，同比去年4月减少29万吨。其中澳洲周均发运量1659.2万吨，环比3月减少232万吨，同比减少100万吨；巴西周均值为733.9万吨，环比3月增加85万吨，同比增加76万吨。目前铁矿发运属于历年以来的低位水平，远端供应持续收紧。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：到港资源小幅回落，近端供应收紧 根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2359.1万吨，周环比减少13.2万吨；4月到港量周均值为2359.1万吨，环比3月减少118.9万吨，同比去年4月减少101万吨。目前到港水平基本持平，属于历年以来的中等水平，较年内高位回调明显，下游需求持续走弱。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水小幅增加，需求继续回升 上周247样本钢厂日均铁水产量增加。247样本钢厂铁水日均产量为240.22万吨/天，环比上周增1.49万吨/天，较年初增15万吨/天，同比增加15.47万吨/天。高炉检修比例进一步加大，预计近期铁水产量即将见顶。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交略有回升，下游补库偏谨慎 下游采购方面，贸易商采购积极性强于钢厂，一方面低位价格出现补库预期，另一位方面，钢厂减产预期较强，补库需求不佳。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：到港下滑疏港回升，港口库存持续去化 4月11日Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为14831.02，环比降112.39；日均疏港量330.35增0.83。分量方面，澳矿6144.69降50.67，巴西矿5873.14降45.07；贸易矿9726.57增11.76，粗粉11310.80降175.74；块矿1793.92增28.92，精粉1213.95增39.14，球团512.35降4.71，在港船舶数84条增5条。到港偏低，疏港回升，导致港口库存下滑。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存小幅增加，加速复产影响 下游库存方面，4月10日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2786.28万吨，环比上期减63.57万吨。进口烧结粉总日耗118.29万吨，环比上期增0.93万吨。库存消费比23.55，环比上期减0.73。钢厂减产预期回升，整体库存下滑。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格双双下降 海运价格方面，西澳至中国海运费7.75美元/吨，下跌1.03美元/吨；巴西至中国海运费19.1美元/吨，环比下跌2.7美元/吨，海运费用双双下降。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿9-1价差走平，基差水平偏高 9-1价差收24.5，较上周走扩4；9-1价差目前属于中性偏低水平，整体价差结构偏平。09合约贴水79，属于偏高水平，上周扩大8，主要是盘面更加弱势带来的基差变动。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：品种价差流畅的交易时间已经结束 焦矿比现值2.15，螺矿比4.44，两比值上周一增一减，整体变动不明显，价差方面，上周黑色大幅下跌，其中焦炭一轮提涨仍未落地，焦矿比变化不大；市场预计铁水产量将见顶回落，因此螺矿比未能随铁水增产走扩。整体来看，价差交易无明显方向。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”