钢矿周度报告：贸易冲突升级，钢价弱势下跌

贸易冲突升级，钢价弱势下跌 钢矿周度报告2025-04-08 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货大幅下跌，盘面低位运行 上周螺纹大幅下跌，市场情绪再度转弱；10合约跌26收3231；现货同步走弱，华东地区螺纹报3230元/吨，周环比不涨不跌；终端需求小幅回升，投机情绪遇冷，整体成交有所放量。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量继续回升，电炉产量季节性增加 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.13%，环比上周增加1.02个百分点，同比去年增加5.32个百分点；高炉炼铁产能利用率89.63%，环比上周增加0.55个百分点，同比去年增加6.02个百分点；日均铁水产量238.73万吨，环比上周增加1.45万吨。高炉继续复产，但速度有所放缓。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量继续回升，电炉产量季节性增加 钢厂铁水产量依然有继续回升的空间，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加速。短流程方面，受建材出库压力逐渐回升影响，短流程螺纹产量连续下滑，转产至型材。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量明显回升，电炉产量季节性增加 截止4月2日，87家独立电弧炉钢厂,平均开工率为74.13%，周环比上升0.8%，月环比上升7.2%；产能利用率为55.64%，周环比上升0.64%，月环比上升3.55%。短流程开工情况仍然较好，但产出品种或从建材转移至型材。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量回升，热卷小幅减产 成材方面，上周螺纹钢产量小幅上升，合计增量1.22万吨，螺纹产量由于利润压缩，个别企业开始主动减量，短期产量高点或将出现，后期螺纹钢供给存在减产预期；热轧产量下降，钢厂实际产量为322.7吨，周环比下降2.05万吨，降幅集中在北方、华东地区，考虑到利润水平仍然可观，热卷产量下周短期检修后仍有回升可能，供给压力较大。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材需求环比修复，板材需求压力回升 需求来看，样本建筑工地资金到位率为57.87%，较2月底上升1.4个百分点，工地资金到位率持续上升。上周全国水泥出库量313.68万吨，环比上升7.98%，年同比下降25.74%；基建水泥直供量168万吨，环比上升6.33%，年同比下降3.45%。建材需求受下游开工逐渐启动影响，需求环比回升明显，但同比仍然偏弱。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材需求环比修复，板材需求压力回升 热卷方面，4月PMI数据超预期，订单指数环比上涨，显示内需仍然强势；出口方面，贸易冲突继续升级，外需确定性不高，市场仍然以弱势运行为主。整体来看，热卷需求的不确定性逐渐上升。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：长流程利润维持高位，电炉谷电利润转亏 高炉方面，上周钢厂盈利率55.41%，环比上周增加1.73个百分点，同比去年增加22.08个百分点；电炉方面，截至4月3日，独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3402元/吨，周环比下降11元/吨；平均利润为-109元/吨，谷电利润-3元/吨，周环比下降12元/吨。长流程利润仍然丰厚，焦炭提涨尚未落地，预计利润仍维持高位；短流程受废钢资源紧缺影响，目前仍处于亏损状态，预计近期开工或将下滑。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材总库存加速去化，板材库存去化速度偏慢 螺纹方面，厂库来看，近期厂库小幅去化，环比减少2.41万吨，去库速度逐步放缓；华东及南方地区依旧是去库主力，江苏、湖北、云南等省减量靠前；北方钢厂去库依旧存在压力，整体库存少量增加。社库方面，华东周环比去库8.41万吨，南方地区、北方地区分别去库9.35万吨以及0.88万吨。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材总库存加速去化，板材库存去化速度偏慢 热卷方面，厂库方面，厂内库存较上周有所上升，主要增幅在北方地区，原因是订单减少。社库方面，北方地区有所累库，南方以及华东地区均出现去库，南方地区去库最为明显。整体来看，库存去化速度有所放缓。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：基差走扩，关注正套机会 目前螺纹10基差4，较上周扩大61，基差继续走扩；前期正套头寸建议继续持有，推荐继续持有10正套头寸，反弹可适当超配10空单。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：近月需求增速放缓，远近价差倒挂加深 跨期来看，10-1价差收-36，较上周下跌12，倒挂情况加深。目前近月建材产量或将见顶，终端需求增速放缓，远近合约逻辑并未出现劈叉情况。操作上，目前倒挂情况难以彻底扭转，暂不介入。 钢材周度市场跟踪 目前盘面卷螺价差收178，较上周略有收窄。现货价差130，较上周收窄20。目前建材需求环比仍在回升，但后续增速或将明显放缓，板材需求略有下滑，受贸易冲突升温影响，需求走弱压力增加，但短期卷螺差难以明显扭转，暂不介入操作。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价反弹受阻，盘面大幅回落 上周铁矿石反弹遇阻，重回弱势运行状态，09合约跌3.5收743.5；现货稍显强势，日照港PB粉涨2元报786元/吨。市场情绪转好，受假日影响，港口成交缩量。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：澳巴发运下滑，远端供应收紧 2025年03月31日-04月06日，Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2393.0万吨，环比减少254.8万吨。澳洲发运量1659.2万吨，环比减少327.2万吨，其中澳洲发往中国的量1453.1万吨，环比减少73.9万吨。巴西发运量733.9万吨，环比增加72.5万吨。本期全球铁矿石发运总量2921.9万吨，环比减少265.9万吨 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：澳巴发运下滑，远端供应收紧 3月澳洲周均发运量1891万吨，环比增加423万吨，同比增加34万吨；巴西3月周均值为649万吨，环比增加4万吨，同比增加7万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比减少789万吨，其中巴西累计同比减少7万吨，非主流累计同比减少512万吨，澳洲累计同比减少270万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：到港资源小幅回落，近端供应收紧 受前期发运影响，本期到港船数减少，到港量回落。2025年03月31日-04月06日中国47港到港总量2359.1万吨，环比减少13.2万吨；中国45港到港总量2188.7万吨，环比减少54.9万吨；北方六港到港总量1085.4万吨，环比增加35.9万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水小幅增加，需求继续回升 上周247样本钢厂日均铁水产量增加。247样本钢厂铁水日均产量为238.73万吨/天，环比上周增1.45万吨/天，较年初增13.53万吨/天，同比增加15.15万吨/天。近期共新增10座高炉复产，5座高炉检修，后续钢厂高炉复产放缓，铁水产量预计仍将小幅增加。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交下滑，下游补库需求仍在加速 下游采购方面，受假期影响，港口库存成交略有回落；但从疏港量回升以及铁水产量继续增加来看，下游补库需求仍然存在，后续港口成交或逐渐回升。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：到港下滑疏港回升，港口库存略有去化 中国47港铁矿石库存环比小幅去库，低于去年同期水平。截止4月3日，47港铁矿石库存总量14943万吨，环比去库36万吨，较年初去库667万吨，比去年同期库存低74万吨。近期港口库存表现为小幅累库的主要原因是，周期内到港下降，港口卸货入库总量低于出库总量。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存小幅增加，加速复产影响 下游库存方面，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2849.85万吨，环比上期增27.12万吨。钢厂库存略有增加，主要是复产继续，补库需求存在回升动力。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格涨跌互现 海运价格方面，西澳至中国海运费8.78美元/吨，上涨0.18美元/吨；巴西至中国海运费21.8美元/吨，环比下跌1.2美元/吨，海运费用涨跌互现。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿9-1价差走平，基差水平偏高 9-1价差收20.5，较上周收跌1.5；9-1价差目前属于中性偏低水平，整体价差结构偏平。09合约贴水71，属于偏高水平，上周扩大10，主要是盘面更加弱势带来的基差变动。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：品种价差流畅的交易时间已经结束 焦矿比现值2.18，螺矿比4.03，两比值上周一增一减，整体变动不明显，价差方面，上周黑色大幅下跌，其中焦炭一轮提涨开始，但暂未落地，导致焦矿比略有回升；市场预计铁水产量将回升至241附近，继续增加的空间不大，减产预期仍然存在，因此螺矿比未能随铁水增产走扩。整体来看，价差交易无明显方向。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”