钢矿周度报告：地产数据再度走弱，钢价弱势下跌

地产数据再度走弱，钢价弱势下跌 钢矿周度报告2025-03-24 黑色产业组 正信期货产业研究中心 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货大幅下跌，盘面低位运行 上周螺纹大幅下跌，市场情绪再度转弱；05合约跌111收3156；现货同步走弱，华东地区螺纹报3220元/吨，周环比下跌70元；终端需求小幅回升，投机情绪遇冷，整体成交有所缩量。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量明显回升，电炉产量季节性增加 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.96%，环比上周增加1.38个百分点，同比去年增加5.06个百分点；高炉炼铁产能利用率88.7%，环比上周增加2.13个百分点，同比去年增加5.91个百分点；日均铁水产量236.26万吨，环比上周增加5.67万吨，同比去年增加14.87万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量明显回升，电炉产量季节性增加 随着终端地产基建项目陆续复产，钢材去库速率加快，带动钢厂复产速度加快，铁水产量明显回升。其中长流程增量更加明显，短流程略有下跌，主要受利润下滑影响。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量明显回升，电炉产量季节性增加 全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率71.93%，环比增加2.0个百分点，同比增加1.23个百分点。全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.90%，环比增加1.41个百分点，同比增加3.02个百分点。2024年独立电弧炉开工率和产能利用率峰值出现在5月中下旬，开工率最高为73.4%，产能利用率最高为57.5%。本周开工率距离2024年峰值差值为1.47%，产能利用率距离2024年峰值差值为2.6%。结合去年峰值情况来看，电弧炉钢厂可提产比例阈值较低。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量回升，热卷同步增产 成材方面，本周螺纹钢产量小幅减少，合计减量0.89万吨。复产钢厂主要集中在新疆、山西等省，以高炉企业为主；卷方面，本周热轧产量上升，钢厂实际产量为324.33吨，周环比上升5.68万吨，增幅集中在华北地区。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材需求环比修复，板材需求压力回升 需求来看，3月12日-3月18日，本周全国水泥出库量247万吨，环比上升11.7%，年同比下降21.2%；基建水泥直供量147万吨，环比上升8.9%，年同比上升21.5%。需求环比仍然呈现上涨的情况，与季节性因素相关，但同比来看偏弱的情况仍未修复。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材需求环比修复，板材需求压力回升 热卷方面，1-2月份，全国固定资产投资同比增长4.1%，比上年全年加快0.9个百分点；基建投资同比增长5.6%，增速加快1.2个百分点；制造业投资同比增长9.0%，增速回落0.2个百分点。制造业投资增速放缓，受短期出口替代以及存量需求影响，需求近端仍偏强势，远端受出口及内需边际增速放缓影响，存在下行压力。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：长流程利润变化不大，电炉谷电利润开始转亏 高炉方面，上周钢厂盈利率53.25%，环比上周持平，同比去年增加30.31个百分点；电炉方面，截至3月19日，本周Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润-111元/吨，谷电利润为-5元/吨，周环比增加13元/吨；平均成本为3410元/吨，周环比下降50元/吨。电炉谷电出现亏损情况，主要原因是废钢涨价、成材价格大幅下跌影响。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材总库存加速去化，板材库存去化速度偏慢 螺纹方面，螺纹钢方面，本周厂库继续去化，环比减少6.74万吨。分区域看，华东及南方地区去库速度有所加快，厂库下降合计接近9万吨，不过北方仍处于累库状态，以西北地区为主，随着钢厂生产恢复，库存压力有所增加；社库方面，从三大区域来看，均呈现去库，华东、南方及北方大区环比分别去库3.33万吨、1.91万吨及4.81万。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材总库存加速去化，板材库存去化速度偏慢 热卷方面，厂库方面，厂内库存较上周有所上升，主要增幅在北方地区，原因是正常排产。社库仍在正常去化，但速度放缓，从三大区域来看，除华东地区环比增库1.38万吨外，南方和北方大区环比分别去库7.12万吨和2.12万吨。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：基差走扩，关注正套机会 目前螺纹05基差44，较上周扩大11，基差继续走扩；前期正套头寸建议继续持有，可逢低止盈05空单，移仓至10合约，等待10合约基差扩大至30-50附近。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：近月需求增速放缓，远近价差倒挂加深 跨期来看，5-10价差收-86，较上周下跌10，倒挂情况加深。目前近月建材产量基本见顶，终端需求增速放缓，远近合约逻辑并未出现劈叉情况。操作上，目前倒挂情况难以彻底扭转，暂不介入。 钢材周度市场跟踪 1.8跨品种：卷螺价差收窄头寸全部离场 目前盘面卷螺价差收195，较上周扩大19。现货价差15，较上周扩大30。目前建材需求增速明显放缓，板材远月需求虽有压力，但近月接单情况仍然较好，政策仍向制造业装备、家电汽车消费方向倾斜，板类需求强于建材或持续。短期卷螺差难以明显扭转，暂不介入操作。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价止跌反弹，盘面同步上行 本周铁矿石继续下跌，重回弱势运行状态，主力合约跌36.5收757.5；现货同步下跌，日照港PB粉跌22元报763元/吨。市场情绪遇冷，港口成交缩量。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：澳巴发运下滑，远端供应收紧 近期全球铁矿石发运量远端供应受巴西铁路运输受阻影响发运减量明显，仍处于近三年同期平均水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为2863.5万吨，周环比减少296.3万吨；3月全球发运量周均值为3012万吨，环比2月增加390万吨，同比去年3月减少64.8万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：澳巴发运下滑，远端供应收紧 其中3月澳洲周均发运量1850万吨，环比增加381万吨，同比减少7万吨；巴西3月周均值为648万吨，环比增加4万吨，同比增加7万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比减少761万吨，其中巴西累计同比增加73万吨，非主流累计同比减少538万吨，澳洲累计同比减少150万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：到港资源大幅增加，近端供应宽松 近期中国47港铁矿石近端供应环比大幅回升，处于近三年高位。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2995万吨，周环比增加1089.8万吨，较上月周均值高891万吨；3月到港量周均值为2450万吨，环比2月增加346万吨，同比去年3月增加45万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2672万吨，其中澳洲累计同比减少891万吨，巴西累计同比减少810万吨，非主流累计同比减少737万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水大幅增加，需求明显回升 本周247样本钢厂日均铁水产量大幅增加。247样本钢厂铁水日均产量为236.26万吨/天，环比上周增5.67万吨/天，较年初增11.06万吨/天，同比增加14.87万吨/天。本期共新增10座高炉复产，3座高炉检修，高炉复产多数地区均有发生，主要原因在于随着成材持续去库，前期检修的高炉陆续复产:高炉检修发生在河北、河南等地区，河南高炉主要因环保原因进行停炉检修，河北高炉为常规检修;短期来看，高炉集中性复产告一段落，后续高炉复产数量大幅减少。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交下滑，下游补库需求暂告一段落 下游采购方面，港口成交来看，上周平均每日成交99万吨，环比增加37.5万吨，港口成交明显放量，下游钢厂加速复产，补库需求增加，同时矿价大幅下跌，成交出现放量情况。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：到港增加疏港下滑，港口库存略有增加 中国47港铁矿石库存环比持稳，与去年同期基本持平。截至3月20日，47港铁矿石库存总量14914万吨，环比累库19万吨，较年初去库696万吨，比去年同期库存高1万吨。本期港口库存表现为小幅累库的主要原因是，周期内到港大幅增加，港口卸货入库总量略高于出库总量。下期从卸货端考虑，下期到港环比回落；从需求端考虑，目前铁水仍在增产周期，疏港预计保持高位；整体卸货入库量低于出库量。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存小幅去化，加速复产影响 下游库存方面，月20日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2866.33万吨，环比上期减68.16万吨。进口烧结粉总日耗116.42万吨，环比上期增5.26万吨。库存消费比24.62，环比上期减1.78。烧结矿中平均使用进口矿配比86.9%，环比上期减0.08个百分点。下游库存小幅去化，主要受加速复产影响。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格双双下滑 海运价格方面，西澳至中国海运费9.65美元/吨，下跌1美元/吨；巴西至中国海运费24.08美元/吨，环比下跌0.47美元/吨，海运费用环比双双下滑。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿5-9价差走扩，基差水平中性 5-9价差收38，较上周收跌7；5-9价差目前属于中性水平，整体价差结构偏平。05合约贴水40，属于偏低水平，上周扩大2，主要是盘面更加弱势带来的基差变动。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：品种价差流畅的交易时间已经结束 焦矿比现值2.09，螺矿比4.15，两比值上周一增一减，整体变动不明显，价差方面，上周黑色大幅下跌，其中煤焦受仓单问题，近月合约明显下挫，倒置比值下滑；螺矿受减产政策仍未落地影响，出现小幅回升走势；整体来看，价差交易无明显方向。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”