钢矿周度报告：地产数据再度走弱，钢价弱势下跌

地产数据再度走弱，钢价弱势下跌 钢矿周度报告2025-03-17 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货小幅下跌，盘面低位反弹 上周螺纹低位反弹，后半周持续走高；05合约涨15收3267；现货出现劈叉，华东地区螺纹报3290元/吨，周环比下跌30元；终端需求小幅回升，投机情绪升温，整体成交有所修复。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量基本持平，电炉产量季节性增加 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.58%，环比上周增加1.07个百分点，同比去年增加4.43个百分点；高炉炼铁产能利用率86.57%，环比上周增加0.03个百分点，同比去年增加3.99个百分点；日均铁水产量230.59万吨，环比上周增加0.08万吨，同比去年增加9.77万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量基本持平，电炉产量季节性增加 上周五大钢材品种供应853.21万吨，周环比升18.93万吨，增幅为2.3%。本期钢材产量季节性回升，主要集中在建材产量回升较为明显；螺纹产量整体预计继续回升，热卷产量同样仍有增产空间，供给压力有所上升。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量基本持平，电炉产量季节性增加 截至3月14日全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率69.96%，环比上升3.0个百分点，同比上升1.11个百分点。上周全国独立电弧炉开工率、产能利用率小幅上升，上周度内个别钢厂继续复产，其中东北区域明显上升，华北、华东、华中、西南区域小幅上升，其余区域持平。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量回升，热卷同步增产 成材方面，上周螺纹钢产量恢复，合计增量10.29万吨，随着短流程钢厂产量达顶。目前复产主力转向高炉企业。分区域看，除华中因河南个别钢厂减产，导致产量略有下降外，其他地区产量继续恢复，西北、华东增量靠前。上周热轧产量上升，钢厂实际产量为318.65吨，周环比上升7.1万吨，增幅集中在华北地区。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材需求下滑明显，板材需求相对韧性 需求来看，3月3日-3月9日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计146.19万平方米，环比下降25%，同比增长19.6%。1-2月地产新开工同比下降-29%，这一数据是在去年同比下降30%的低基数背景下，显示下游开工情况继续恶化，终端需求走弱可见一斑。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材需求下滑明显，板材需求相对韧性 热卷方面，中汽协：1-2月，我国汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。其中新能源汽车产销及出口同比增长均超50%。整体来看，外需方面出口限制暂告一段落，国内通过规格调整仍能保持一定的出口量，内需方面，汽车、家电需求仍在加速释放，板类终端需求韧性十足。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：长流程利润变化不大，电炉利润大幅收窄 高炉方面，上周钢厂盈利率53.25%，环比上周持平，同比去年增加32.04个百分点；电炉方面，多数电炉厂谷电与平电生产仍有一定利润，但平电大幅亏损，受废钢资源偏紧影响，电炉厂成本坚挺，利润出现持续下滑的走势。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材总库存去化速度偏慢，板材库存加速下降 螺纹方面，厂库存方面，上周厂库小幅去化，环比减少3.26万吨。由于需求改善情况一般，加上供应持续恢复，去库速度略有放缓。社库方面，建材方面，以螺纹钢为例，从三大区域来看，华东周环比累库0.34万吨，南方地区、北方地区分别去库1.4万吨以及1.78万吨。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材总库存去化速度偏慢，板材库存加速下降 热卷方面，上周热卷厂库下滑3.71万吨，库存水平较去年同期略有下滑；社库方面，从三大区域来看，华东地区有所累库，南方北方地区均出现去库。南方地区去库最为明显，周环比去库6.95万吨。热卷受下游需求相对韧性影响，去库速度强于建材。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：基差走扩，关注正套机会 目前螺纹05基差33，较上周收窄35，基差明显收窄；上周现货跌幅较小、盘面低位反弹，导致基差大幅收窄。前期正套头寸建议继续持有，等待基差扩大至100附近。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：近月需求增速放缓，远近价差倒挂加深 跨期来看，5-10价差收-76，较上周下跌16，倒挂情况加深。目前近月建材产量继续回升，终端需求增速放缓，远近合约逻辑并未出现劈叉情况。操作上，目前倒挂情况难以彻底扭转，暂不介入。 钢材周度市场跟踪 目前盘面卷螺价差收176，较上周扩大65。现货价差120，较上周扩大70。建材需求明显走弱，板材受汽车及家电需求加速释放，制造业整体运行继续回暖影响，与建材需求走势劈叉，导致价差出现明显走扩的情况。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价止跌反弹，盘面同步上行 上周铁矿石止跌反弹，一改上周跌势，主力合约涨20收794；现货同步转好，日照港PB粉涨10元报785元/吨。市场情绪转暖，港口成交放量。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：澳巴发运下滑，远端供应收紧 近期全球铁矿石发运量远端供应冲高后小幅回落，仍处于近三年同期高位。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3159.8万吨，周环比减少235.6万吨；3月全球发运量周均值为3160万吨，环比2月增加538万吨，同比去年3月增加83.3万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：澳巴发运下滑，远端供应收紧 3月澳洲周均发运量1826万吨，环比增加358万吨，同比减少31万吨；巴西3月周均值为816万吨，环比增加172万吨，同比增加175万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比减少790万吨，其中巴西累计同比增加87万吨，非主流累计同比减少421万吨，澳洲累计同比减少456万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：到港资源微增，近端供应存在宽松可能 近期中国47港铁矿石近端供应环比增幅较小，处于近三年低位。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为1905万吨，周环比增加19.1万吨，较上月周均值低199万吨；3月到港量周均值为1905万吨，环比2月减少199万吨，同比去年3月减少500万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少3298万吨，其中澳洲累计同比减少1141万吨，巴西累计同比减少1038万吨，非主流累计同比减少790万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水基本持平，需求变动不大 上周247样本钢厂日均铁水产量微增。247样本钢厂铁水日均产量为230.59万吨/天，环比上周增0.08万吨/天，较年初增5.39万吨/天，同比增加9.77万吨/天。本期共新增12座高炉复产，4座高炉检修，高炉复产多数地区均有发生，主要原因在于随着成材需求进入金三银四季节，钢厂高炉陆续进行复产;高炉检修在河北地区，主要因环保原因，个别钢厂停炉减产，目前已经恢复正常; 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交下滑，下游补库需求暂告一段落 下游采购方面，港口成交来看，上周平均每日成交61.5万吨，环比下跌21.4万吨，港口成交走弱，一方面受前期到港数量下滑影响，另一方面，需求下行压力逐渐增加，钢厂采购动力不足，导致港口成交放缓。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：到港增加疏港增加，港口库存小幅去化 47港铁矿石库存环比去库，绝对值处于近3年同期高位。截止3月13日，47港铁矿石库存总量14896万吨，环比去库192万吨，较年初去库715万吨，比去年同期库存高52万吨。本期港口库存表现为去库的主要原因是，周期内到港明显下降叠加疏港增加，港口卸货入库总量低于出库总量。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存变化不大，补库需求暂缓 下游库存方面，Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2934.49万吨，环比上期增38.27万吨。下游库存变化不明显，无增产计划的背景下，预计补库动力持续下滑，下游以平衡库存运行策略为主。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格继续回升 海运价格方面，西澳至中国海运费11.04美元/吨，上涨0.7美元/吨；巴西至中国海运费24.55美元/吨，环比上涨3.6，海运费用环比双双回升。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿5-9价差走扩，基差水平中性 5-9价差收45，较上周走扩5.5；5-9价差目前属于中性水平，整体价差结构偏平。05合约贴水38，属于偏低水平，上周扩大5，主要是盘面更加弱势带来的基差变动。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：品种价差流畅的交易时间已经结束 焦矿比现值2.13，螺矿比4.13，两比值上周略有下滑，价差方面，上周黑色低位反弹，铁矿受货币宽松背景下，金融属性修复影响，反弹幅度大于其余品种，因此出现了价差收窄的情况，整体可交易逻辑不多。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”