民生电子海光信息25Q1业绩超预期合同负债大幅提升

25Q1营收24亿元，同比+50.8%；归母净利润5.1亿元，同比+75.3%，增长驱动为国产替代持续提速，拉动业绩高增。 ✔CPU端：信创加速带动金融、政务等关键领域国产化渗透，海光5号稳步推进，凭借x86兼容架构成为替代主流。 ✔DCU端：深算系列迭代快速，构建完整软件栈，并支 【民生电子】海光信息：25Q1业绩超预期，合同负债大幅提升 25Q1营收24亿元，同比+50.8%；归母净利润5.1亿元，同比+75.3%，增长驱动为国产替代持续提速，拉动业绩高增。 ✔CPU端：信创加速带动金融、政务等关键领域国产化渗透，海光5号稳步推进，凭借x86兼容架构成为替代主流。 ✔DCU端：深算系列迭代快速，构建完整软件栈，并支持CUDA兼容；深算三号开发顺利，性能比肩A100，初期送样测试符合预期，后续有望加速放量 25 Q1公司存货达57.9亿元，环比增加3.7亿元，预付款达16.2亿元，环比增加3.8亿元，产能与库存储备显著提升；同时合同负债攀升至32.7亿元，较去年末大增23.3亿元，下游客户订单充足，未来放量趋势明确 25Q1研发投入7.6亿元，yoy +16.26%；大规模研发投入助力产品加速迭代，技术壁垒持续夯实 风险提示：研发进展不及预期风险；知识产权风险；客户集中度较高风险。