核心观点与关键数据
价格：2025年4月18日，烧碱主力合约（SH2505）收盘报2462元/吨，较前一交易日上涨0.08%。山东32%离子膜碱周均819元/吨，环比下降4.88%；山东50%离子膜碱折百价2780元/吨。江苏地区32%液碱折百价2687.5元/吨。
供给：本周烧碱企业产能平均利用率82.3%，环比下降1.5%。烧碱产量79.20万吨，环比减少1.71万吨。新增两家检修氯碱企业，后期检修仍较多，供应或阶段性收紧。
需求：氧化铝本周开工率80%，3月国内氧化铝产量约722万吨，同比增长11.6%。4月预计新增产能160万吨。粘胶短纤本周开工率78.36%（环比-2.43%），暂无新增产能。纸浆新增产能18万吨，本周开工率65%。华东印染厂本周开工率71%（环比-3%）。
库存：截至4月18日，国内烧碱上游库存42.92万吨，环比减少5.31万吨。
利润：截至4月18日，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）361.0元/吨，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）-221.0元/吨。
研究结论：供应端检修增加，产能利用率下降，后期供应或阶段性收紧。需求端非铝行业和下游贸易商阶段性补货增加，现货成交改善，烧碱厂库库存环比大幅回落，带动现货价格反弹上升。部分氯碱企业库存压力不大，厂家挺价心态较强，短期内或继续支撑烧碱价格。但下游非铝需求整体仍偏弱，印染及粘胶短纤等业开工环比下滑，下游终端补库周期或较短，烧碱价格持续上行仍承压。氧化铝市场价格低位整理，部分氧化铝厂压产及检修现象仍存，开工率环比下行，且山东主力氧化铝厂原料烧碱库存偏高，囤货力度减弱，继续拖累烧碱刚需。检修预期下烧碱供应预期小幅收紧，下游需求阶段性补货但持续性仍需观察，且后续新装置投产，烧碱上行仍有压力，继续关注下游采购节奏及装置检修兑现情况。
