氧化铝周报：关注复产及新增进度 氧化铝反弹高度受限

关注复产及新增进度 氧化铝反弹高度受限 核心观点及策略 ⚫上周有消息显示几内亚GIC矿区受政府手续核查等其他因素影响，开采、运输以及码头等方面受到相关影响，不过暂时未影响到进口矿价。供应端产能增减皆有，氧化铝企业前两周西南地区氧化铝结束检修焙烧产能开始复产，不过也有山西地区氧化铝企业本周有新增检修计划。消费端电解铝延需求延续刚性，伴随氧化铝企稳反弹，现货成交走弱。交易所仓单库存上周减少268吨至28.8万吨，厂库8100吨，持平。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，下周起，此前宣布的检修产能逐步进入计划复产时间，需关注此前的停产产能复产计划，或对氧化铝价格形成较大压力。另外此前计划的4月底新增的160万吨新增氧化铝产能即将推进，氧化铝供应端未来压力仍然较大。我们看好氧化铝反弹高度有限，后续仍有反弹承压回落可能。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：进口矿干扰，海外氧化铝供应扰动 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周跌1.26%，收2818元/吨。现货市场全国加权平均周五报2888元/吨，较上周五跌23元/吨。 铝土矿方面，国产铝矾土供应及价格波动都不大，不过鉴于氧化铝行业低微利润压力向上传导的情况看，未来矿价或仍有下行压力。进口矿，几内亚GIC矿区生产、运输受限，但暂时事件未进一步发酵，其他表现稳定。进口矿价双方价格仍在博弈，现货成交活跃度不高。 供应端，上周西南地区某氧化铝结束焙烧炉检修，其他工厂基本维持正常生产，因此开工小幅上行。截至4月17日，中国氧化铝建成产能为10740万吨，开工产能为8270万吨，开工率为77%。 消费端，电解铝企业增减产不一，其中山东地区继续执行产能转移向云南的计划，贵州地区也释放新投产产能。本周电解铝理论开工产能微幅增加。截至目前，本周电解铝行业理论运行产能4381万吨，较上周增加0.5万吨。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少268吨至28.8万吨，厂库8100吨，持平。 三、行情展望 上周有消息显示几内亚GIC矿区受政府手续核查等其他因素影响，开采、运输以及码头等方面受到相关影响，不过暂时未影响到进口矿价。供应端产能增减皆有，氧化铝企业前两周西南地区氧化铝结束检修焙烧产能开始复产，不过也有山西地区氧化铝企业本周有新增检修计划。消费端电解铝延需求延续刚性，伴随氧化铝企稳反弹，现货成交走弱。交易所仓单库存上周减少268吨至28.8万吨，厂库8100吨，持平。整体，下周起，此前宣布的检修产能逐步进入计划复产时间，需关注此前的停产产能复产计划，或对氧化铝价格形成较大压力。另外此前计划的4月底新增的160万吨新增氧化铝产能即将推进，氧化铝供应端未来压力仍然较大。我们看好氧化铝反弹高度有限，后续仍有反弹承压回落可能。 四、行业要闻 1.据百川盈孚，受几内亚GIC矿区等消息影响，氧化铝期货日盘价格小幅反弹，几内亚目前传出消息港口作业已受到影响，但最终传导至矿石供应方面仍待观察。2.据海关总署数据显示，2025年3月中国进口铝矿砂及其精矿1647万吨，环比增加14%，同比增加39.1%；1-3月累计进口4707万吨，同比增加29.9%。3.阿拉丁(ALD)调研了解，山西某中型氧化铝厂计划于4月19日开始对一条产线进行大修，检修期间影响产能50万吨左右，初步预估检修时间15天左右。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。