一、行情回顾
沪铝上周收平,主力合约报19695元/吨。碳中和政策下国内产能受限,房地产需求不振及出口退税取消对铝价构成利空,关税站全面启动引发全球市场恐慌。国内需求旺季等待消费复苏,上周LME库存减少至434150吨,SHFE库存减至190468吨。
二、基本面(库存结构)
- 供需平衡表:国内铝供应端受产能控制影响,需求端受房地产压制,整体供需平衡偏紧。
- 库存数据:SHFE库存上周减15159吨,但整体库存回升趋势明显;LME库存小幅减少。
- 铝土矿/氧化铝:铝土矿及氧化铝价格稳定,供应端无显著变化。
- 铝棒:铝棒库存下降,反映短期需求略有改善。
三、市场结构
- 期现价差:国内外现货贴水结构持续,显示市场对价格下跌预期增强。
- 进口利润:进口利润维持低位,铝锭进口动力不足。
结论:短期铝价受供应端政策压制及需求疲软影响,库存回升压制价格;长期看消费复苏仍是关键,但政策不确定性仍存,需关注全球市场情绪变化。