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中泰黑色报告：供需基本面弱势震荡，关注月底宏观政策预期

2025-04-20 裴红彬,张林,董雪珊中泰期货 Derek.

中泰黑色报告指出，钢材市场延续降成本逻辑，走势震荡趋弱。国内供需驱动方面，房地产新房销售转弱，基建项目资金压力较大，整体建材需求较弱；卷板需求在消费政策刺激下尚可，但存在边际转弱可能；出口方面，“买单出口”将受严查，远期景气持续性不利。供应端，铁水产量增加，钢厂盈利尚可，热卷、中厚板产量回升，但卷板库存压力显现，螺纹线材产量微增但库存低位。成本方面，原料价格维持震荡，螺纹电炉平电成本约3250-3300元/吨，长流程成本约3100元/吨，对钢材价格存在支撑。趋势方面，短期预计钢材价格在跳空缺口和低点之间震荡，月底政治局会议可能带来政策预期，但中长期维持震荡趋弱格局。策略建议短期震荡思路，中长期逢高偏空操作；套利方面，跨期套利暂且观望，卷螺价差或高位回落，关注限产下钢矿比价的远期回升；期现方面，基差处于高位正套逐步平仓，适当反套操作；期权方面，卖出宽跨建议持有或逐步获利平仓。重点关注宏观和供给侧政策超过预期风险。

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