聚烯烃投资策略周报：宏观政策超预期，聚烯烃供需基本面仍承压

聚烯烃投资策略周报2023年7月28日 冯献中(F3082965,Z0017646)fxz@zcfutures.com马钰（F03114732）my@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 价格 PRICE 价差 上周PE、PP期现均震荡走强，基差延续走弱，基本维持100个点的区间波动。 价差 9-1月差缩小。2401合约新产能压力较大，PP2401新产能压力大于PE2401，因此PP9-1月差小于PE9-1。 价差 L09-P09价差小幅走阔，在780-870区间震荡，政策面扶持地产和汽车利好PP强于PE，短期谨慎持有。煤炭价格出现回暖迹象，甲醇供大于求，L09-3MA09维持震荡。 非标价差 高压PE价格高位震荡，与线性价差持续走阔。低压价格走低，与线性价差收窄。PP标品与非标价差走阔。 成本 COST & PROFIT 成本 原油价格震荡上行，油制利润走跌。夏季高温来临，用电需求急增，动力煤价格上升，煤制利润窄幅震荡。 油制 煤制 成本 煤价上涨，带动甲醇价格提振。甲醇制烯烃利润有一定回落。MTO开工率暂稳。 MTO制 成本 丙烷到港量小幅下跌，丙烷进口价小幅修复。PDH制利润回撤。外采丙烯价格走高，丙烯制PP利润持续走低。 供给 SUPPLY 预计下期PE检修损失量在9.91万吨，环比减少0.69万吨其中LLDPE损失量3.12万吨，LDPE损失量1.35万吨，HDPE损失量5.44万吨。 PE检修 下周新增茂名石化一线装置短停、大庆炼化老线、宝来巴塞尔一二线计划检修。预计下周计划检修装置停车损失量约在11.27万吨。 PE投产 PE三季度仅有宝丰能源一家工厂存投产预期，其中25万吨为LD/EVA联产装置，后期大概率投产EVA，对高压产能影响不大。 四季度裕龙石化存185万吨投产，主要集中在全密度和低压装置。 PP投产 PP下半年装置投产集中在油制和PDH制。分布在华南、华东及西北地区。 下半年投产压力大，预计延后可能性较高。 产能&产量 PE产能3231万吨/年，集中在华东、西北、华南地区。月度产量在三年高位。PP产能3776万吨/年，其中华东占27%。高检修下，产量仍位于三年高位。 库存 INVENTORY PE库存 7月21日国内PE库存环比7月14日减少7.53%其中主要生产环节PE库存环比减少4.33%，PE样本港口库存环比减少1.47%，样本贸易企业库存环比减少1.82% PP库存 7月21日国内PP库存环比7月14日上升2.98%PP主要生产环节库存环比上升2.81%，港口库存环比下降2.73%，贸易企业库存环比上升6.86% 进口&出口 INPORT & EXPORT 内外盘价差 PE较PP进口依赖度高，受海外进口料影响较大本周美金汇率走强，PP进口利润走强后收窄 外盘价差 中东市场检修逐渐恢复，供应提升，带动价格有一定回落欧洲和北美市场延续下跌，市场仍偏疲软 PE PE进出口量 6月份PE进口量107.71万吨（环比+4.07%），进口均价1073.41美元/吨其中HDPE: 41.16万吨（环比+12.49%），LDPE: 23.43万吨（环比-9.51%），LLDPE: 43.12万吨（环比+5.13%）6月份PE出口量7.37万吨（环比-13.23%），出口均价1276.58美元/吨其中HDPE: 3.62万吨（环比-32.87%），LDPE: 2.14万吨（环比-0.50%），LLDPE: 1.61万吨（环比+13.93%） PE PP进出口量 6月PP进口量: 31.76万吨（环比+3.02%），进口均价1106.83美元/吨（环比-1.61%）1-6月累计进口量: 201.40万吨（同比-2.71%） 6月份PP出口量: 11.86万吨(环比+1.72%)，出口均价1201.75美元/吨(环比-4.16%)1-6月累计出口量: 67.13万吨(同比-22.74%) 需求 DEMAND 下游开工率 农膜: 23%(+2%)；包装: 54%(-1%)；单丝: 49%(0%)；薄膜: 48%(0%)；中空: 54%(0%)；管材: 54%(0%)目前下游各行业主流开工在23%-54% 下游开工率 塑编: 41%(+1%)；BOPP: 50%(0%)；注塑: 47%(0%)目前下游各行业主流开工在40%-50% 宏观数据 6月新开工房屋面积环比+20%，增速较前几个月有所放缓。6月汽车产量、销量下跌，快递服务业维持高位。 宏观数据 6月国内CPI同比0%，环比-0.2%。6月中国制造业PMI50.3%，环比+0.7%。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630成都分公司成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室电话：028-62132733上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153重庆营业部重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。