金融期货周报

行业金融期货周报 2025年4月18日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 目录contents 股指........................................................................................................................-3-一、市场回顾..............................................................................................................-3-1.1市场行情回顾......................................................................................-3-1.2股市展望..............................................................................................-4-二、成交持仓分析......................................................................................................-5-三、基差、跨期价差及跨品种价差分析.................................................................-5-3.1基差走势..............................................................................................-5-3.2跨期价差走势......................................................................................-7-3.3跨品种价差走势..................................................................................-7-四、行业板块概况......................................................................................................-8-4.1沪深300、中证500分行业走势......................................................-8-4.2一级行业涨跌幅..................................................................................-8-五、估值比较..............................................................................................................-9- 股指 一、市场回顾 1.1市场行情回顾 受关税政策与“国家队”护盘影响，本周A股市场呈缩量震荡盘整格局。周一，A股单边上行，大消费领涨，市场逾4500股上涨，万得全A涨0.9%，中小盘股更为强势，A股总成交1.31万亿（-780亿），股指期货开盘小幅回落后震荡回升，随后再度走弱，IF、IH、IM主力合约收涨，IC主力合约尾盘转跌；周二，A股缩量整理，大消费局部活跃，银行股午后走强带动沪指翻红，市场近2500支个股飘红，万得全A收跌0.10%，大盘蓝筹股更为强势，A股总成交1.11万亿元（-2024亿），股指期货普跌；周三，A股市场探底回升，沪指尾盘翻红连续7个交易日上涨，“国家队”护盘力度加大，大金融、大消费走强，科技股全线哑火，市场逾4300股下跌，大盘蓝筹股更为强势，万得全A跌0.53%，A股全天成交1.14万亿元（+306亿），股指期货走势分化，IF、IH主力合约收涨，IC、IM主力合约下跌；周四，A股震荡攀升，大消费反复活跃，沪指连续8日收红，万得全A涨0.13%，近6成个股飘红，中小盘股更为强势，A股全天成交1.03万亿元（-1104亿），指数期货普涨，表现优于现货；周五，全A缩量调整，6G概念股全线爆发，银行股反复活跃，地产股涨幅居前，多只沪深300ETF尾盘显著放量，A股总成交9.49万亿元（-812亿），股指期货普跌，表现更为弱势。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 股指走势分化。沪深300指数涨0.59%，IF主力合约涨0.43%；上证50指数涨1.45%，IH主力合约涨1.46%；中证500指数跌0.37%，IC主力合约跌0.72%；中证1000指数跌0.52%，IM主力合约跌0.76%。 主要宽基指数方面，上证综指涨1.19%，深证成指跌0.54%，创业板指跌0.64%，中小板跌0.55%。 市场风格方面，金融、稳定板块领涨，分别涨2.76%、1.10%；中小盘普跌，大盘领涨，申万中盘指数跌0.46%，小盘指数跌0.59%，大盘指数涨0.73%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 1.2股市展望 外围市场方面，虽然美国针对中国加征关税持续升级，但全球整体贸易摩擦风险有所缓解，从90天关税暂停，到公布上千种产品关税豁免清单市场，情绪逐 步回归稳定。国内方面，一季度国民经济数据表现良好，“抢出口”效应下部分指标有超预期表现，但关税政策带来的负面效应暂未体现，二季度数据存在较大不确定性。整体来看，海外关税政策的利空风险已逐步消化，“国家队”资金护盘提供较强支撑，预计盘面短期以震荡整理为主。套利策略方面，防御类资产与博弈内需板块较为占优，多沪深300或上证50（IF/IH），空中证1000（IM）投资策略可继续持有。中长期来看，国内宏观政策仍有发力空间，叠加科技创新下的经济结构转型，建议继续保持长线多头思维。后续需关注4月政治局会议情况与预期差。 二、成交持仓分析 股指成交缩量。IF日均成交量为10.69万手，IH日均成交量为5.24万手，IC日均成交量为10.14万手，IM日均成交量为25.19万手，分别较上周变动-10.01、-6.07、-5.85、-15.78万手。 股指持仓量普降。IF日均持仓量26.37万手，IH日均持仓量为8.94万手，IC日均持仓量为21.19万手，IM日均持仓量为33.17万手，分别较上周变动-3.48、-2.55、-2.25、-4.08万手。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、基差、跨期价差及跨品种价差分析 3.1基差走势 基差走势分化。沪深300基差收于-63.72点，环比收窄0.19点；上证50基差收于-24.24点，环比走阔0.26点；中证500基差收于-160.72点，环比走阔 135.20点；中证1000基差收于-189.69点，环比收窄0.30点。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 年化基差率方面，沪深300主力合约年化基差率为-9.65%，环比-0.89个百分点；上证50主力合约年化基差率为-5.21%，环比-0.50个百分点；中证500主力合约年化基差率为-16.52%，环比-2.04个百分点；中证1000主力合约年化基差率为-18.59%，环比-1.92个百分点。 3.2跨期价差走势 IF、IH、IC、IM次月与当月合约价差均表现为负且有所走扩，分别环比-12.6、-6.6、-10.6、-16.4至-27.40、-8.60、-71.00、-88.20；各品种当季与当月价差同样均表现为负且有所走扩，分别环比-10、-5.6、-20.6、-21.6至-55.6、-19、-152.2、-184.4。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3.3跨品种价差走势 大盘股表现相对较优。沪深300-上证50收于1114.89，处于68.20%的历史分位水平，环比-16.05；中证1000-中证500收于270.97，处于47.30%的历史分位水平，环比-9.90；沪深300/中证1000收于0.65，处于45.70%的历史分位水平，环比-0.01；上证50/中证1000收于0.46，处于48.70%的历史分位水平，环比-0.01。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 四、行业板块概况 4.1沪深300、中证500分行业走势 沪深300分行业来看，能源、地产、金融板块领涨分别涨3.91%、2.80%、1.94%，信息、可选板块领跌，分别下跌1.00%、0.88%；中证500分行业来看，公用、房地产板块领涨，分别上涨1.97%、1.21%，通信、医药板块领跌，分别下跌1.45%、1.39%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 4.2一级行业涨跌幅 一级行业看，银行、房地产、综合板块领涨，分别上涨4.04%、3.40%、3.01%； 国防军工、农林牧渔、计算机板块领跌，分别下跌2.55%、2.15%、0.84%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 五、估值比较 估值方面，截至2025年4月18日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为12.26倍、10.78倍、27.36倍、36.37倍；分别处于近十年以来的44.40%、67.80%、59.10%、39.60%分位水平。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖