快递需求持续向好，价格阶段性波动

业务量：2025年1-2月，全国快递业务量累计完成284.8亿件，同比增长22.4%，其中同城、异地、国际及港澳台快递业务量增速分别为2.4%、24.5%、25.2%。2月单月业务量完成135.9亿件，同比增长58.8%，主要受春节错期影响。申通业务量增速保持领先，1-2月累计完成37.22亿票，同比增长30.60%。

单票价格：2月行业平均单票价格为7.29元，环比下降0.90元，同比降幅17.84%。主要产粮区单票价格环比均有所回落。通达系快递价格降幅分化，圆通价格表现相对平稳。2月顺丰、圆通、韵达、申通单票价格分别为14.35元、2.32元、1.95元、2.04元，同比降幅分别为11.86%、8.27%、14.85%、9.33%。

行业格局：2月品牌集中度指数CR8为87.1，环比提升0.5，较2024年同期提升2.1。头部企业份额持续提升。2月顺丰、圆通、韵达、申通市占率分别为6.74%、13.58%、13.32%、12.50%，1-2月分别为7.89%、14.45%、13.42%、13.07%，申通市场份额有明显提升。

投资建议：行业需求延续高景气，价格竞争强度可控。建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的。推荐顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递，建议关注韵达股份。

风险提示：宏观经济复苏不及预期，快递行业价格竞争超预期。