快递需求持续向好，价格阶段性波动

快递需求持续向好，价格阶段性波动 |报告要点 1-2月份，快递业务量累计完成284.8亿件，同比增长22.4%；快递业务收入累计完成2210.4亿元，同比增长11.2%。目前行业需求延续高景气，价格竞争强度整体可控，且板块估值处于相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头标的。 |分析师及联系人 李蔚SAC：S0590522120002 交通运输快递需求持续向好，价格阶段性波动 行业事件 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 1-2月份，快递业务量累计完成284.8亿件，同比增长22.4%；快递业务收入累计完成2210.4亿元，同比增长11.2%。 ➢业务量：全国件量增速超20%，申通增速领先 2月，全国快递业务量完成135.9亿件，同比增长58.8%，主要系受到春节错期的影响。1-2月份，快递业务量累计完成284.8亿件，同比增长22.4%，其中同城快递/异地快递/国际及港澳台快递业务量增速分别为2.4%/24.5%/25.2%。1-2月份，顺丰/圆通/韵达/申通累计完成业务量22.46/41.14/38.23/37.22亿票，同比增速分别为16.68%/21.29%/26.51%/30.60%，申通件量增速保持领先。 ➢单票价格：2月价格回落，圆通降幅相对平稳 2月行业平均单票价格为7.29元，环比1月下降0.90元，同比降幅为17.84%。从 主 要 产 粮 区 情 况 来 看 ，2月 义 乌/广 州/深 圳/揭 阳 地 区 单 票 价 格 分 别 为2.33/6.22/6.87/4.23元，环比1月分别变动-0.23/-0.52/-1.41/-0.33元。2月，通达系快递价格降幅有所分化，圆通价格表现相对平稳。2月，顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为14.35/2.32/1.95/2.04元，环比1月分别变动-1.26/-0.03/-0.07/-0.02元，同比降幅分别为11.86%/8.27%/14.85%/9.33%。 相关报告 1、《交通运输：2025年春运数据解读：出行需 求 旺 盛 ， 春 运 期 间 客 流 同 增7%》2025.03.012、《交通运输：快递行业1月数据解读：春节 错 期 因 素 扰 动 ， 顺 丰 件 量 增 速 领 先 》2025.02.25 ➢行业格局：集中度持续提升，申通份额扩大 2月，品牌集中度指数CR8为87.1，环比1月提升0.5，较2024年同期提升2.1，头 部 企 业 份 额 进 一 步 提 升 。2月 ， 顺 丰/圆 通/韵 达/申 通 市 占 率 分 别 为6.74%/13.58%/13.32%/12.50%，同比分别变动-2.35/-0.91/+0.88/+0.35pct，环比分别变动-2.19/-1.65/-0.20/-1.08pct。1-2月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为7.89%/14.45%/13.42%/13.07%，同比分别变动-0.39/-0.14/+0.43/+0.82pct。 ➢投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的 目前行业需求延续高景气，价格竞争强度整体可控，且板块估值处于相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头标的。个股方面，推荐持续强化中高端时效件领先优势、国际业务具备广阔成长空间的直营制快递顺丰控股，份额有望重返上行、盈利韧性较强的中通快递，网络稳定性与成本优势并存的圆通速递，产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递，建议关注业务量增速修复、产能利用率提升有望释放业绩弹性的韵达股份。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。 扫码查看更多 正文目录 1.业务量：全国件量增速超20%，申通增速领先...........................41.11-2月全国快递件量增速维持高位...............................41.21-2月申通业务量增速保持领先.................................42.单票价格：2月价格回落，圆通降幅相对平稳...........................52.12月行业价格环比显著回落.....................................52.2圆通与申通单票价格相对维稳..................................73.行业格局：集中度持续提升，申通份额扩大.............................83.12月品牌集中度指数CR8环比持续提升...........................83.21-2月申通市场份额有明显提升.................................84.投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的...................95.风险提示..........................................................9 图表目录 图表1：规模以上快递业务量及同比增速..................................4图表2：分专业快递业务量比较（单位：亿件）............................4图表3：顺丰快递业务量及同比增速......................................4图表4：圆通快递业务量及同比增速......................................4图表5：韵达快递业务量及同比增速......................................5图表6：申通快递业务量及同比增速......................................5图表7：行业及各品牌快递业务量同比增速................................5图表8：行业单票价格及同比增速........................................6图表9：义乌地区单票价格..............................................6图表10：广州地区单票价格.............................................6图表11：深圳地区单票价格.............................................6图表12：揭阳地区单票价格.............................................6图表13：顺丰单票价格.................................................7图表14：圆通单票价格.................................................7图表15：韵达单票价格.................................................7图表16：申通单票价格.................................................7图表17：主要快递企业单票价格增速同比.................................7图表18：快递服务品牌集中度指数（CR8）................................8图表19：主要快递企业市场份额.........................................8 1.业务量：全国件量增速超20%，申通增速领先 1.11-2月全国快递件量增速维持高位 1-2月，全国快递业务量同比增长22.4%。2月，全国快递业务量完成135.9亿件，同比增长58.8%，主要系受到春节错期的影响。1-2月份，快递业务量累计完成284.8亿件，同比增长22.4%，其中同城快递/异地快递/国际及港澳台快递业务量增速分别为2.4%/24.5%/25.2%。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 1.21-2月申通业务量增速保持领先 2月份，头部快递品牌件量保持高增。2月，顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量9.16/18.46/18.10/16.99亿票，同比增速分别为17.74%/48.78%/69.95%/63.39%。1-2月份，顺丰/圆通/韵达/申通累计完成业务量22.46/41.14/38.23/37.22亿票，同比增速分别为16.68%/21.29%/26.51%/30.60%，申通件量增速保持领先。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 2.单票价格：2月价格回落，圆通降幅相对平稳 2.12月行业价格环比显著回落 2月份，行业单票价格环比回落。2月行业平均单票价格为7.29元，环比1月下降0.90元，同比降幅为17.84%。1-2月份，行业平均单票价格为7.76元，同比降幅为9.22%。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 从 主 要 产 粮 区 情 况 来 看 ，2月 ，义 乌/广 州/深 圳/揭 阳 地 区单 票 价 格分 别 为2.33/6.22/6.87/4.23元，环比1月分别变动-0.23/-0.52/-1.41/-0.33元，同比分别变动-14.72%/-16.16%/-19.75%/-18.92%。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 2.2圆通与申通单票价格相对维稳 2月，通达系快递价格降幅有所分化，圆通价格表现相对平稳。2月，顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为14.35/2.32/1.95/2.04元，环比1月变动-1.26/-0.03/-0.07/-0.02元，同比降幅分别为11.86%/8.27%/14.85%/9.33%。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 3.行业格局：集中度持续提升，申通份额扩大 3.12月品牌集中度指数CR8环比持续提升 2月，快递服务品牌集中度指数环比上升。2月，品牌集中度指数CR8为87.1，环比1月提升0.5，较2024年同期提升2.1，头部企业份额进一步提升。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 3.21-2月申通市场份额有明显提升 2月份，韵达与申通市占率同比上升。2月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为6.74%/13.58%/13.32%/12.50%，同比分别变动-2.35/-0.91/+0.88/+0.35pct，环比分别变动-2.19/-1.65/-0.20/-1.08pct。1-2月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为7.89%/14.45%/13.42%/13.07%，同比分别变动-0.39/-0.14/+0.43/+0.82pct。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 4.投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的 行业需求延续高景气，价格竞争强度可控。3月，行业件量维持高增。根据交通运输部披露的周度揽收数据，3月份全国快递揽收量增速约为21%。电商逆向件、轻小件仍持续提供增量包裹，同时随着可支配收入增加、交通物流等基础设施日益完善，下沉市场释放强劲的消费活