能源金属行业周报：缺矿及需求向好，锂盐价格持续上涨

2022年10月09日 缺矿及需求向好，锂盐价格持续上涨 —能源金属行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 联系人：杜飞 S1050121110003 dufei2@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 能源金属(申万) -12.0 -30.3 -19.6 沪深300 -7.1 -14.1 -22.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《能源金属行业周报：Q2海外锂企总结，关注盐湖扩产进度》2022-09-19 2、《能源金属行业周报：供应紧张，锂盐价格持续上涨》2022-09-13 3、《能源金属行业周报：需求向好，锂盐价格保持强势》2022-09-05 ▌ 供需持续紧张，锂盐价格延续上涨 周内锂精矿（5%氧化锂含量，CFR 中国）价格为 6550美元/吨，环比持平。国内工业级碳酸锂均价49.9 万元/吨，环比上周上涨 5000 元/吨，涨幅 1.01%。国内电池级碳酸锂均价 52.26 万元/吨，环比上周上涨 5000 元/吨，涨幅 0.97%。国内电池级氢氧化锂均价 49.09 万元/吨，与上周持平。 ▌ 缺矿及运输受限等因素影响，锂盐供应仍紧张 青海正遭遇疫情复发，供货运输再次受阻，厂区暂未受到影响，正常开工。此外，锂精矿货源难寻，原料紧缺，锂盐现货供应紧俏。 ▌ 下游正值旺季，需求持续向好 下游需求正值旺季，采购热情高，询货询价积极。8月动力电池产量为50.08GWh，同比增长157.08%，环比增长6.01%。8月新能源汽车产量为69.10万辆，同比增长123.91%，环比增长12.08%。 ▌ 行业评级及投资策略 锂盐行业供需维持偏紧格局，价格有望保持强势。青海正遭遇疫情复发，供货运输再次受阻，厂区暂未受到影响，正常开工。锂精矿货源难寻，缺矿现状难缓解，厂家仍无明显大额增量。市场多执行长单价格，散单现货流通有限，碳酸锂市场供应依旧紧俏。加之下半年需求端或将有明显增势，预计碳酸锂价格仍保持强势。对锂行业维持“推荐”投资评级。 ▌ 重点推荐个股 推荐天齐锂业：把握全球优质锂资源，产能持续扩张。中矿资源：锂盐锂矿产能齐发力，锂界新星快速成长。融捷股份：把控国内锂矿资源，锂盐锂矿齐发力。盐湖股份：自主开发吸附提锂技术，钾肥锂盐共促企业成长。盛新锂能：坐拥业隆沟锂矿，加大布局海外矿产。建议关注赣锋锂业、永兴材料、川能动力、雅化集团、科达制造等标的。 ▌ 风险提示 西澳锂矿及南美盐湖复产投产进度超预期；锂电需求增长不及预期；推荐上市公司业绩不及预期；大盘系统性风险。 -50-40-30-20-100102030(%)能源金属沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022-9-30 股价 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 002460 赣锋锂业 74.84 3.64 8.03 9.28 39.27 9.32 8.07 未评级 002756 永兴材料 124.20 2.19 13.70 16.34 67.74 9.06 7.60 未评级 002738 中矿资源 92.00 1.72 11.39 15.67 40.99 8.08 5.87 买入 002240 盛新锂能 46.76 0.98 4.15 5.12 58.95 11.27 9.13 买入 002466 天齐锂业 100.40 1.41 13.28 16.05 76.03 7.56 6.26 买入 300390 天华超净 66.27 1.56 8.06 9.95 51.84 8.23 6.66 未评级 002192 融捷股份 112.56 0.26 6.90 10.38 494.87 16.31 10.84 买入 002176 江特电机 19.63 0.23 2.05 2.55 91.83 9.57 7.70 未评级 600499 科达制造 16.74 0.53 2.20 2.41 46.60 7.61 6.95 买入 000762 西藏矿业 41.73 0.27 1.97 2.68 197.43 21.16 15.57 未评级 600338 西藏珠峰 22.30 0.79 1.01 1.29 47.79 22.16 17.26 未评级 000155 川能动力 18.83 0.23 0.46 1.11 113.07 41.02 16.90 未评级 000408 藏格矿业 28.50 0.72 3.01 3.26 56.61 9.48 8.74 未评级 000792 盐湖股份 23.88 0.82 1.43 1.58 42.93 16.70 15.11 买入 002497 雅化集团 25.42 0.81 3.61 4.17 35.27 7.03 6.09 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 行业新闻............................................................................... 错误!未定义书签。 2、 行业及个股表现 ......................................................................... 5 3、 行业供给数据跟踪 ....................................................................... 6 3.1、 锂矿及锂盐价格 .................................................................. 6 3.2、 澳洲锂矿项目最新动态 ............................................................ 7 3.3、 南美盐湖进展——Q2季报总结 ...................................................... 9 3.4、 国内锂盐产量及进出口 ............................................................ 14 4、 下游需求数据跟踪 ....................................................................... 15 5、 行业评级及投资策略 ..................................................................... 16 6、 重点推荐个股 ........................................................................... 17 7、 风险提示............................................................................... 17 图表目录 图表1：本周锂板块涨幅前五 ............................................................. 6 图表2：锂辉石澳大利亚5%CFR中国(美元/吨) .............................................. 6 图表3：工业级碳酸锂价格 ............................................................... 6 图表4：电池级碳酸锂价格 ............................................................... 7 图表5：电池级氢氧化锂价格 ............................................................. 7 图表6：碳酸锂行业成本（元/吨） ........................................................ 7 图表7：碳酸锂行业毛利（元/吨） ........................................................ 7 图表8：澳洲锂矿分季度产量 ............................................................. 8 图表9：澳洲Greenbushes矿产量 ......................................................... 8 图表10：西澳矿山动态 .................................................................. 8 图表11：SQM锂盐季度销量及售价 ........................................................ 10 图表12：SQM锂盐扩产计划 .............................................................. 10 图表13：雅保远期产能规划 .............................................................. 11 图表14：雅保在建项目进度 .............................................................. 11 图表15：雅保锂盐产出计划 .............................................................. 12 图表16：Allkem扩产计划 ............................................................... 12 图表17：Livent远期产能规划 ........................................................... 13 图表18：Livent规划到2025年从盐湖提取出5-6万吨碳酸锂 ................................. 13 图表19：国内碳酸锂月度产量（吨） ...................................................... 14 图表20：国内碳酸锂月度净进口量（万吨） ................................................ 14 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表21：从智利进口碳酸锂（吨） ........................................................ 14 图表22：从阿根廷进口碳酸锂（吨） ...................................................... 14 图表23：碳酸锂全行业库存（吨） ..........