有色-能源金属行业周报：本周锂盐价格加速上涨，后续上涨动力或不足

报告摘要： ►本周锂盐价格加速上涨，后续上涨动力或不足根据SMM数据，截至5月19日，电池级碳酸锂报价29.2万元/吨，环比5月12日报价上涨5万元/ 吨；工业级碳酸锂报价27.05万元/吨，环比5月12日报价上涨4.3万元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价 27.65万元/吨，环比5月12日报价上涨4.9万元/吨； 电池级微粉型氢氧化锂报价29.05万元/吨，环比5月12日报价保上涨4.95万元/吨；工业级氢氧化锂报价25.15万元/吨，环比5月12日报价上涨4.95万元/吨。 5月18日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为29.8万元/吨，较5月11日环比上涨5.8万元/吨；中国碳酸锂现货出厂价报价均价为29.55万元/吨，较5月11日环比上涨5.05万元/吨。据富宝锂电新能源周报显示，需求端来看，5月以来下游开工率整体提升10~20%，材料厂除正常补库采购外，仍有材料厂囤货，备货较多在1个月左右，加快锂盐厂快速去库。据Fastmarkets周报显示，下游磷酸铁锂 （LFP）电池正极生产最近有所恢复，特别是与4月份相比，当时产量下降到今年迄今为止的最低点；此外，越来越多下游客户因为担心价高开始囤货，推动短期锂盐价格快速上涨。但近期由于锂价过高，导致材料厂成本压力较大，采购意愿降低，市场热度有所退减，电池级碳酸锂价格在接近30万元/吨时涨速放缓，一定程度上说明高价没能有效传导至下游，锂矿厂商的挺价行为或难以长期维持。考虑到中下游不论高低已陆续补上库存，前期锂盐厂惜售情绪浓烈，市场散货较少，偶见少量散货流通，被多次转手加价翻炒，加速了锂价上涨，现市场情绪消减，后续再大涨动力已不足。从中长期来看，综合考虑到下游需求的复苏相对温和，产业链库存的消化仍需一定时间，以及2023H2供给侧的释放依然较为充分等因素 （2023H2较2023H1增加13万吨LCE，环比增长45.88%），我们认为锂盐价格动态平衡点暂无法确立。 ►矿主挺价心态明显，海内外锂精矿评估价持续上涨 5月19日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为3950美元/吨（FOB，澳大利亚），环比5月12日3950美元/吨（FOB，澳大利亚）保持不变。截止5月11日，Fastmarkets锂精矿评估价为4525美元/吨，环比4月27日报价上涨475美元/吨。截止5月19 日，SMM锂精矿现货价为4120美元/吨，环比5月12日上涨200美元/吨。本周海内外锂精矿评估价格均上涨，主要系伴随锂盐报价快速上涨，矿主惜售心态明显。 ►正极厂商开工率较上月提高，硫酸镍跌幅放缓 镍：截止5月19日，LME镍现货结算价报收 21465美元/吨，环比5月12日下跌3.68%。截止5月19日，LME镍总库存为39174吨，环比5月12日下跌0.31%。截止5月19日，沪镍报收15.96万元/吨，环比5月12日下跌5.13%，沪镍库存为908吨，环比5月12日下跌47.73%。宏观面对大宗影响仍存，近期宏观逻辑仍集中于是否继续加息以及全球经济是否将要进入衰退两个方面。美联储在过去的会议中每一次都在加息，但刨除能源及食品外，核心通胀率的下降的进程仍旧较慢，从而在5月18日晚间美联储多位高官“放鹰”，支持进一步提高利率，市场对美联储6月加息的概率提升至40%，美债收益率飙升，美元指数跟涨，镍价承压（来源：SMM）。 截止到5月19日，高镍生铁（8-12%）报收 1112.5元/镍点，环比5月12日下跌1.11%，据SMM周报显示，主要系不锈钢厂前期采购原料已备货至6月甚至7月，但实际5、6月产量增产或不及预期，在不锈钢需求较弱情况下，镍铁需求走弱预期提前。截止到5月19日，电池级硫酸镍报收33000元/吨，环比5月12日下跌0.60%，据SMM周报显示，供给端，镍盐企业经由4-5月的停减产，镍盐现货库存普遍偏低，市场上低价货源减少，价格支撑走强；需求端，三元前驱体开工率较上月小幅度增长，部分停产工厂重新开始生产，锂价的持续走高也带动前驱体正极厂商对未来原料供给担忧，频繁询价，硫酸镍厂商受库存较低，成本较大的原因，挺价意愿强烈，但三元企业订单短期增量有限，导致硫酸镍下行幅度减少。 下游市场小幅回暖，钴价上行 钴：截止到5月19日，金属钴报收25.75万元/吨，环比5月12日下跌0.39%，本周电钴价格小幅上行，据SMM周报显示，因钴盐原料价格上涨，电钴成本上行导致其价格上涨，近期电钴市场供需情况相较于之前现货供应宽松的情况来说稍微有所收紧，生产商及贸易商手里现货有所减少；截止到5月19日，四氧化三钴报收14.75万元/吨，环比5月12日上涨 1.72%，本周四钴价格上行，据SMM周报显示，受钴盐原料上涨影响，四钴价格随成本上调，成交价也有所上行，需求端受钴酸锂需求小有增量的影响，钴酸锂厂商对于原料需求增加，导致四钴出货量有所增加；截止到5月19日，硫酸钴报收3.65万元/吨，环比5月19日上涨5.04%，本周硫酸钴价格回暖，主要系三元前驱市场存在结构性的回暖，部分企业有备库需求。 下游询价较多+现货偏紧，稀土市场整体有所回暖 价格：截止到5月19日，氧化铈均价5500元/吨，环比5月12日不变；氧化镨均价45.5万元/吨，环比5月12日上涨1.11%。截止5月19日，氧化镧均价6000元/吨，环比5月12日不变；氧化钕均价46.1万元/吨，环比5月12日上涨1.32%；氧化镨钕均价46.80万元/吨，环比5月12日上涨2.18%；氧化镝均价2060元/公斤，环比5月12日上涨3.52%；氧化铽均价0.8万元/公斤，环比5月12日上涨5.13%。本周稀土价格整体上行，据SMM周报显示，本周长协交单虽已结束，但氧化镨钕现货偏紧，持货商报价坚挺； 本周镝铽氧化物价格上行速度较快，主要系镝铽产品询盘活跃度较高，叠加缅甸即将进入雨季，缅甸矿进口量将于6月出现缩减，而我国85%以上的未列名氧化稀土进口自缅甸，若缅甸稀土进口受到限制，国内稀土供应量也将有大幅缩减，价格有望继续上行。截止到5月19日，烧结钕铁硼（N35）均价为145元/公斤，环比5月12日上涨3.57%，本周烧结钕铁硼价格上涨，主要系本周镨钕镝铽金属价格均有小幅上行，钕铁硼毛坯价格也随之上涨。 投资建议 据富宝锂电新能源周报显示，需求端来看，5月以来下游开工率整体提升10~20%，材料厂除正常补库采购外，仍有材料厂囤货，备货较多在1个月左右，加快锂盐厂快速去库，需求的恢复带来的补库需求以及市场看涨情绪浓厚导致部分下游厂商开始囤货，支撑锂盐价格快速上涨。但近期由于锂价过高，导致材料厂成本压力较大，采购意愿降低，市场热度有所退 减，电池级碳酸锂价格在接近30万元/吨时涨速放缓，一定程度上说明高价没能有效传导至下游，锂矿厂商的挺价行为或难以长期维持。考虑到中下游不论高低已陆续补上库存，前期锂盐厂惜售情绪浓烈，市场散货较少，偶见少量散货流通，被多次转手加价翻炒，加速了锂价上涨，现市场情绪消减，后续再大涨动力已不足。从中长期来看，综合考虑到下游需求的复苏相对温和，产业链库存的消化仍需一定时间，以及2023H2供给侧的释放依然较为充分等因素（2023H2较2023H1增加13万吨LCE，环比增长45.88%），我们认为锂盐价格动态平衡点暂无法确立。在此推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动 力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期； 3）澳洲Greenbushes外售锂精矿； 4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）地缘政治风险。 本周锂盐价格加速上涨，后续上涨动力或不足 锂行业观点更新 一周海外锂资源信息速递 1、AVZ收到Cominière和金城提交国际商会仲裁程序的请求 据AVZ公告 ，AVZ International Pty Ltd(AVZI)和Green Lithium Holdings Pte Ltd(GLH)均为AVZ Minerals Limited的全资子公司。AVZ已收到代表刚果矿业公司(Cominière)和紫金矿业的全资子公司金城矿业有限公司向巴黎国际商会(ICC)提出的仲裁请求。AVZI和GLH拥有AVZ在Dathcom Mining SA (Dathcom) 75%股份的合法所有权。 在请求中，索赔人声称该公司违反了赋予索赔人以下主要救济的《Dathcom合资协议》(Dathcom JVA): 一项损害赔偿要求，初步估计赔偿金城8.5亿美元，赔偿Cominière5.66亿美元; 以及 宣布终止与Dathcom的合资企业的命令。 公司就金城和Cominière提出的联合仲裁程序提出以下意见: 如前所述，公司认为Cominière的所谓终止是非法的，因为它是在没有有效理由的情况下试图终止的，并且其方式违反了Dathcom JVA的明确条款，并且仍然是公司正在启动的Cominière仲裁程序的主题(参见之前ASX于2023年4月17日和5月8日发布的公告); 如前所披露，公司已获得紧急禁令救济，禁止Cominière采取任何步骤，试图终止合资企业; 本诉讼确定Cominière和金城是一致行动的，并确认了公司的观点，即包括索赔人在内的各种行为者打算为自己和/或其他第三方非法获取Manono项目的利益，而不包括公司; 虽然请求中没有提供有关损害赔偿索赔的实质量化，但从表面上看，损害赔偿索赔的金额是基于金城持有Dathcom 15%的权益，Cominière持有Dathcom 10%的权益，因此表明索赔人对Manono项目的整体估值为56.6亿美元;以及 金城在请求中主张的管辖权基础，依赖于其据称从Cominière手中转让了15%的Dathcom股份。 正如之前自2022年5月4日以来向澳大利亚证券交易所披露的那样，公司认为所称的转让严重违反了其在Dathcom JVA下的优先购买权，因此是无效的，没有任何效力。 公司正在考虑该请求，并将继续采取一切必要行动抵制索赔，公司认为这些索赔本质上是虚假的，没有价值，包含基本和重大错误，没有实质内容或事实或法律基础。 2、Premier African Minerals Limited正在进行的Zulu工厂优化的资金流向 据Premier African Minerals Limited公告，为正在进行的Zulu锂和钽项目试点工厂优化，以每股新普通股0.925便士的发行价格筹集1,759,500英镑(不包括费用)。 该公司还报告说，该工厂现在正在从锂辉石和云母浮选回路中生产精矿。 首席执行官George Roach评论说:“优化工厂和过程控制程序以实现铭牌吞吐量的工作仍将是Zulu的唯一重点。 采矿作业继续受到鼓舞，品位和矿体定义均符合我们的预期。与此同时，目前采矿作业以外的勘探活动已查明了目前正在开采的资源中未包括的以锂辉石为主的伟晶岩。 同样，我们在Mutare项目的合资伙伴(于2022年4月25日宣布)向我们表明，早期的沟槽已经发现了大量伟晶岩，我们期待在不久的将来报告该活动的结果。” 配售 Premier今天以配售的方式发行了190,216,216股无票面价值的新普通股，配售价格为每份配售股份0.925便士。配售股份在发行时，在各方面均与现有普通股同等。 CMC Markets UK Plc作为公司配售的唯一配售代理。 配售股份将于2023年5月19日或前后申请在AIM进行交易。 此次配售是在公司现有的股权授权范围内安排的。Premier打算将此次配售的收益主要用于协助Zulu正在进行的优化业务的进一步运营资金以及集团所需的一般营运资金。 总表